缸边财话——人民币可保强势

缸边财话

黄惠德

2021-02-01 04:16 HKT

阅讀更多

产经专栏

內容

虽然近期人民币汇价略为回落，但人民币兑美元汇率仍处于30个月以来高位，英国《金融时报》近期发表一篇题为《中国货币强势挺进「拜登时代」》的文章称，基于美国民主党政府与中国打交道时，可能不会像特朗普政府反复，加上中国经济从新冠疫情中强劲复苏，都有助提振人民币汇价，但今年形势是否仍将对人民币有利，很大程度取决于中美关系走向和中国政策重点。
美元弱势推升汇价
　　去年下半年由于投资者确信拜登将把特朗普赶下台，人民币汇率这六个月表现是有纪录以来最佳，这是基于市场普遍相信，拜登政府与中国打交道方式很可能平衡得多，但人民币要进一步走强，需要中美关系出现更积极进展，例如取消特朗普政府征收的关税，可是拜登政府会立即扭转这些政策吗？他会担心扭转这些政策将给外界留下其对华态度软弱印象吗？基于这些政治考虑，现在下定论仍为时过早。
　　决定人民币是否会进一步走强的另一个重要因素，是美元走势以及它将如何影响全球对中国资产需求，在民主党人控制参议院下，拜登推出近2万亿美元财政刺激计划可能性上升，或导致通胀加速并令美元受压，人民币近期坚挺现象，正正反映美元疲软，现在问题是美元弱势会否进一步加剧，基于美元走软和联储局把利率维持在超低水平，将使持有人民币计价资产对投资者而言，变得相对更有吸引力，这将有助支撑外国投资者对人民币强劲需求。高盛甚至估计，今年底人民币兑美元汇率，将升至1美元兑6.2元人民币。
　　在出台应对新冠疫情财政政策方面，中国比美国更为克制，迅速而且严厉的封锁措施，帮助中国控制新冠疫情，使中国成为2020年唯一逃过衰退的大型经济体，正因为这一点分别，令中国在财政政策和货币政策推行上，会与其他发达国家不同，中国可以将工作重点放在控制金融风险。
　　事实上，去年底一系列引人注目的违约事件，已凸显这类金融风险存在，考虑到中国经济几乎已经正常化，决策者的首要任务是控制杠杆，并关注债务的可持续性，尽管这未必意味人民银行今年将加息，但中国利率多半会维持在远高于美国和欧洲利率的水平，从而为坚挺人民币提供支持。随著新冠疫苗分发工作展开，发达经济体将出现反弹，这意味对中国商品需求可能保持强劲，持续时间甚至比预期要长，所以人民币升值势头还没有结束。
黄惠德