大摩唱好內銀股 三大行目標價獲上調15%

摩根士丹利唱好內銀股，並上調多隻股份目標價達15%，包括建設銀行（939）、農業銀行（1288）與中國銀行（3988）。大摩最新發表報告指出，預計未來12至18個月內地將出現堅定且平穩的去槓桿進程，不僅能降低中長期金融風險，更有助於信貸成本隨時間推移逐步下降，從而支撐主要內銀股利潤增長持續溫和回升，並推動其估值進一步修復。

料內地堅定平穩去槓桿

報告分析指出，儘管銀行資產負債表擴張速度放緩，但去槓桿促進了更可持續的金融體系建設，有助於貸款收益率和銀行股本回報率逐步回升；在宏觀經濟放緩背景下，貸款市場報價利率（LPR）及貸款收益率下限維持穩定，有效穩定中國銀行業的淨息差。

另外，大摩強調，過去市場擔心房地產下行引發系統性風險、陷入零利率陷阱，或是出口放緩拖累經濟，這些顧慮事後均被證實是多慮。該行預期，更趨平衡的工業供需與穩健的金融體系，將繼續為內銀發展保駕護航。

民行光行遭削目標價11%

大摩鑑於內銀淨息差回升較預期早、資產負債表適度增長、手續費收入穩健，以及未來信貸成本降低，調整了多隻在港上市內銀股的目標價。該行對大型國有銀行尤其看好，其中將建設銀行、農業銀行與中國銀行目標價均上調15%，分別至13元、8.5元及7.7元，交通銀行（3328）則獲調高10.8%，至7.2元。相較之下，民生銀行（1988）及光大銀行（6818）則遭大摩下調目標價11%。