甄荣 - 行业竞争激烈 奶茶股难看好 | 中环晨星
甄荣
2025-01-27 02:00 HKT
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自2024年以来，奶茶业掀起一股IPO热潮，除了早于2021年在港交所挂牌的奈雪的茶（2150）和去年4月成功上市的茶百道（2555）外，古茗已通过港交所聆讯，沪上阿姨、蜜雪冰城则先后二次递表，另有霸王茶姬、茶颜悦色再次传出拟赴美IPO的消息。
然而在竞争趋势加剧下，奶茶业陷入低谷，连带股价走势亦未如理想。其中奈雪的茶于2021年6月30日登陆港股，发行价为每股19.8元，但上市首日即破发，其后股价一路下跌，至今累计跌逾90%；茶百道首挂则下跌26.86%，其后走势反复向下，如今仍「潜水」近5成。
从市场环境来看，经济大环境的不确定性对消费市场产生显著影响，消费者在支出上更加谨慎，对于非必须的奶茶消费，自然会有所缩减。在行业竞争方面，奶茶市场早已进入内卷「白热化」阶段，赛道品牌数量众多，产品同质化严重。新品牌不断涌入，老品牌为保住市场份额，推出各类促销活动，价格战越趋激烈，导致行业整体利润空间压缩，继而对财务造成负面影响。
部分品牌在产品创新上未能跟上消费者需求变化。如今消费者对奶茶的需求不再局限于口味，更注重健康等因素，一些品牌未能及时推出符合健康理念新品，逐渐失去消费者青睐。
而且在扩张策略上，部分企业盲目追求规模快速开店，导致管理混乱，营运成本大幅上升，门店盈利能力参差不齐，拖累整体业绩表现。过度扩张亦造成供给过剩，闭店潮频频爆发，行业危机此起彼伏。
本轮消费下行周期对奶茶行业产生巨大冲击，龙头企业的IPO之路也并非一帆风顺，加上在港上市的奶茶股往续表现疫弱，容易令投资者望而却步，板块估值料会继续受压。
甄荣
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