李若凡 - 澳元跑输大市 | 汇市焦点
由于多重不利因素，澳元兑美元本季迄今已下跌接近7%，并在过去一周明显跑输其他主要货币。在众多不利因素当中，最主要的无疑是市场对中国前景的担忧。从特朗普获胜的呼声高涨到其确认当选，再到共和党获得国会两院的多数席位，市场对关税风险的担忧不断升温。
尽管澳洲不是中国的主要贸易伙伴，但由于与中国的密切联系（中国是澳洲最大的贸易伙伴），澳洲可能间接地受到关税风险的冲击。再加上中国政府的财政计划持续令投资者失望，中国需求前景黯淡，对澳元造成较大打击。
除中国因素外，全球地缘政治紧张局势和政治不确定性也令包括澳币在内的风险敏感货币受压。
从好的方面来看，以色列和真主党达成了停火协议。俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势也没有升级。然而，上周，法国和韩国的政治不确定性成为市场关注的焦点。
法国方面，政府因议会的不信任投票而倒台。
韩国方面，虽然戒严令的生效时间只有大约6个小时，但政治局势仍然与法国一样不稳定。反对派敦促韩国总统尹总统立即辞职，否则将面临弹劾。目前，反对派已经提出弹劾动议（需要获得不少于三分之二议员的批准，目前执政党表示不会支持）。简而言之，韩国的政治动荡和法国的预算危机可能会持续一段时间。
澳或间接受关税风险冲击
尽管如此，政治不确定性的影响往往是短暂的。此外，正如中国央行试图通过强于预期的中间价来遏制人民币的下滑（美元兑离岸人民币目前在7.30左右遇阻）一样，中国政府也将通过承诺未来采取更多刺激措施来试图防止市场对该国经济前景悲观情绪的加剧。
换言之，在关税风险成为现实并影响中国经济成长之前，外部负面因素可能不足以推动澳元兑美元跌至年初至今低点的0.6350。
相反，下行风险可能源自国内因素。澳储行是最不鸽派的主要央行之一的市场预期一直驱使投资者看好澳元。然而，上周，澳洲公布的第3季GDP数据弱于预期，引发了澳储行将把降息时间提前至明年4月的猜测。
具体而言，澳洲第3季GDP按年增速回落至0.8%，创1991年（不包括新冠疫情期间的经济衰退）以来最慢。
本周，市场将密切关注澳储行会议。如果该央行淡化第3季GDP数据，而聚焦通胀率居高不下这个问题，则可能会保持中性的政策立场，从而在短期内将澳元兑美元的下行空间限制在0.6350左右。否则可能会引发澳元多仓集中平盘，并导致澳元在进入2025年时处于弱势。
星展香港环球市场策略师
李若凡
