李若凡 - 欧罗升浪面临两大阻力 | 汇市焦点
年初至今，美元全面走强，同时大部分非美元货币包括欧罗相对美元走弱。惟在非美元G10货币当中，欧罗表现仅逊色于英镑。
与英镑类似的是，市场年初对欧罗区经济前景过度悲观，同时对欧洲央行减息的预期过高。随数据包括欧罗区PMI显示当地经济表现优于预期，加上欧洲央行官员没有持续释放鸽派信号，市场逐渐削减对欧洲央行大幅减息的押注，由年初预测的接近8次降息，调整至目前预测的全年2次降息。
6月初，欧洲央行如期降息，与加拿大央行一同成为第一批降息的G7国家央行。然而，与加拿大央行（暗示降息将接踵而至）不同的是，欧洲央行的取态偏鹰派。具体而言，该央行上调了2024年和2025年的通胀预测。此外，欧洲央行官员排除了7月降息的可能性，而行长拉加德则表示她无法确认是否正在进入降息阶段。
这样的鹰派惊喜，支持欧罗兑美元上升至1.0900上方，创3月份以来新高。然而，欧罗未能延续升势，反而回落接近2%，至1.0720。
由此可见，即使欧罗区经济稳健，以及欧洲央行取态比预期鹰派，欧罗的升浪仍面临两大阻力。
一）强美元因素。具体而言，美国最近公布的5月非农就业人口增幅远超预期，同时工资增速超乎预期，驱使市场再次削减对美联储减息的押注。美元指数由接近104的水平，反弹至105上方。非美元货币随即回吐升幅。
二）政治不确定性。在6月9日的欧盟议会选举中，法国总统马克龙所在的复兴党之得票率，意外地远低于极右翼国民联盟。这驱使马克龙宣布将法国议会首轮选举提早至6月30日和7月7日进行。民调显示，极右翼国民联盟有较大概率胜出。同时，极左翼党派的支持率似乎也有所上升。市场担忧在极右翼胜出，以及马克龙党派失势的情况下，法国的财政赤字将恶化。因此，法国10年期国债收益率飙升，同时当地股市急跌。欧罗也进一步走弱。
密切关注法国大选结果
接下来，密切关注法国的大选结果。另外，比起政治因素，货币政策分歧也将扮演重要角色。鉴于欧洲央行不太鸽派的立场，以及市场坚持对美联储将降息约两次的预期，笔者预期欧美货币政策分歧不会进一步扩大。因此，政治担忧升温，欧罗兑美元也可能在1.0600至1.0640区间找到支持。
若政治不确定性消退，同时美元回落，欧罗甚至可能回升。但除非美联储转变得十分鸽派（例如降息两次甚至更多的预期升温），或者欧洲央行转变得十分鹰派（例如欧洲央行今年不再降息），否则欧罗兑美元料不会轻易突破1.09至1.10这个阻力位。
李若凡
