陈健豪 - 储局料9月展新减息周期 | 汇市攻略/汇市攻略
上星期，美国联储局一如市场预期维持利率不变，并且属连续第七次按兵不动，联储局官员承认需要看到更多通胀回落的信号才会减息。而最新一次点阵图预期，到今年年底前将减息一次，比3月份预期减息3次为少，市场解读为一个比较鹰派的信号。事实上，联储局虽然今年只减息一次，但2025年和2026年预期各自减息4次，即整个减息周期，联储局预计维持在减息9次，只是将首次减息时间推后而在2025年追减，并没有特别鹰派。而首次减息时间市场已敲定在9月份，因现阶段距离9月份仍有数次通胀和就业数据，足够让联储局继续观察，随着5月份非农业数据比预期强，美联储有能力延长higher for longer这种观望的态度。
另一方面，9月乃美国总统大选前最后一次议息会议，政治上时机亦合适。更重要的是，主要央行中瑞士、加拿大和欧洲央行先后已减息，预期英伦银行很大机会在大选后的8月份减息，联储局的预防性减息，某程度上亦可跟大队，避免一旦错判经济形势，如需紧急减息，避开被外界批评为后知后觉。根据芝商所CME的利率期货反映，市场预计美联储9月减息的机会率在60%左右。
未来数月观察更多数据
未来一星期，几乎每天又有不同的美国联储局委员发表讲话，预期难有惊喜，同样亦难有惊吓，相信继续指依赖数据、继续观察多数月通胀数据机会高，即继续引导和管理市场预期9月减息机会高。但反而经济数据较少，市场比较关注周二的零售销售和周五的PMI，但相信不足以扭转9月开始减息的预期。
反而市场焦点在其余三间央行的议息会议，先后有澳洲央行、瑞士央行和英伦银行分别举行议息会议，市场预期将维持利率不变。澳洲央行曾经在5月的会议上考虑了加息，但最终按兵不动，但在澳洲GDP仅增长了0.1%下，估计将继续维持利率不变。反而率先减息的瑞士央行，市场反而预期有机会再减息，但近日数据令市场估计央行未必想在1.5%的低息背景下，再发放连续减息的鸽派信号，将不利瑞士法郎汇价。
陈健豪
