财金解码本报记者 - 大市牛气再现 吼重磅蓝筹股 | 财金解码
港股终见新一轮突破，恒指经过3至4月份于16000至17200点之间反复盘整后，于上月底在资金流入势头明显增强下成功越过18000关口，曾见18604点的7个月高。尽管大市今轮反弹势头颇急，预期短线难免作出消化，惟大市整体呈反复向上格局，更自今年低位反弹逾20%，步入技术性牛市，配合交投提升显示市底确有转强迹象，展望后市升势可望持续。不过，上日恒指创年内新高后单日升幅收窄，反映港股重上高位后，再向上探渐见阻力。资金若要续推升大市，相信要靠重磅蓝筹股先行，相关股份动能有望受惠资金加码，如大市短线见冲高后调整，可视作分段吸纳机会，待其后大市消化再上，料可斩获不俗回报。
5月为传统股市淡季，但港股在上周尾段欠北水买盘支持下，仍以强劲气势闯入「五穷月」，恒指于上周四5月开局首日企稳18000大关，技术上更开始抛离250天牛熊分界线（17689），至上周五大市创下9连升，更连续4个交易日收企在牛熊分界线之上，反映港股「牛踪」隐现。总结4月份，恒指累计升逾1220，升幅达7.39%，为2015年后表现最佳的第二季开局，并连升3个月。另自上月22日起步的9连升，累飙2251点，更是逾6年以来最长升浪。
随着恒指节节攀升，以技术层面看，指数更自年内低位14794升逾20%，步入技术性牛市。若以上周五18604高位计，恒指年内自低位弹幅更达25.75%。港股今轮气势如虹，单计4月表现已跑赢多地股市全月计报跌，市场并看好港股后市仍具充足上升动力。
恒指强势闯入「五穷月」
近期，大市日均成交额维持逾1000亿元，反映长线资金已见回流。高盛指出，近期环球资金投资策略已转变，在港日股市估值差距扩大下，开始弃日股转投港股，回补现有香港淡仓；并指某些纯粹长仓基金也可能转向香港，因日本和美国的估值已很高。目前，日经平均指数市盈率约26倍，美股杜指市盈率约20倍，至于恒指经近日走高，市盈率仍仅约9倍。
此外，相对近年港股跌浪主要反映内地宏观经济疲弱，多间大行开始逐步转軚唱好内地经济表现，亦有利港股估值提升空间。美银认为，中资股反弹部分归因于资金不再「长仓AI、长仓日本、淡仓中国」；且从基本面看，尽管房地产市场持续下滑，内地宏观数据在首季意外好转，出口成长较好，消费表现强劲。上周，国家公布涉及深化改革的「三中全会」定于7月召开，市场憧憬中央将有针对内房困局的重大措施出台，中线展望上或可更进一步刺激中港股市向上挑战。
就港股现「牛气」的部署，得益于资金回流，今轮升浪料将维持较长时间，但恒指急升后，或会因短线获利盘而加剧波动。香港股票分析师协会副主席郭思治指，大市连续多日急升后，累计升幅已逾2000点，难免会作出整固，高位消化下料先回试10天线（17389）。
基于大市上试动力受限，资金或因而加注重磅蓝筹股以推动大市，故相关股可考虑吼位操作。目前，于恒指权重占比较高的板块分别为科网股及金融股，前者单计ATM已占比约20%，于蓝筹股中举足轻重。板块中，占比最重头两名分别为腾讯（700）及阿里（9988），前者为近期升市功臣之一，近两周累升19.95%。腾讯将于下周二公布首季业绩，获看好游戏业务复苏步入正轨，加上代理的热门手游《DNF》即将上线，料可推动其再受捧。至于于板块落后的阿里，上日亦裂口高开，一口气踏上250天线（79.42元）。郭思治认为，阿里可考虑追落后，在突破77元阻力后，先观望重返80元后的走势。
专家：短线偏向息口较高个股
其他重磅蓝筹股方面，郭思治指目前大市形态佳，但料会先消化整固，之后会以经济形势及资金入市态度决定去向，建议短线先顺势而行，但以审慎为主，偏向息口较高的个股如汇控（005）、中海油（883）及中移动（941）等。提出当中中移动可中线部署，强调其业务不受经济周期影响，去年盈利达1300亿元人民币，息率约7厘，可分注吸。
另外，金融股作为另一蓝筹股高权重板块，其中友邦（1299）及建行（939）于恒指占比分别约7%及5%。两者早前走势落后，郭思治指均可跟进，提出友邦经之前洗仓式下泻后见技术反弹，或反映之前资金「沽错货」，现价可留意但先待升幅消化。至于建行相对创新高的多只内银同业偏弱，但该股基本因素不俗，市盈率仅约3.6倍，息率逾8厘，现水平不妨分段慢慢吸纳。
腾讯续受资金重视
腾讯控股（700）上日突破360元关口，曾见372.6元的逾一年高，除受惠外资重返港股重磅股外，该股基本面稳亦吸引资金流入。行业面上，4月底国家新闻出版署公布95款国产游戏获批，腾讯虽未在列，但反映行业已回归正常化，另「五一」假期的限玩通知更未有破坏其升轨，显示市场早已消化政策利淡。配合集团将会推出代理的「爆款」手游《地下城与勇士：起源》（DNF），及将发布的首季业绩料稳健，相信以其科网领跑股的地位，可续受资金重视，但现已呈超买，可先待消化再吸。
腾讯的首季成绩表将于下周二放榜。花旗料，集团收入将符预期，利润或略胜预期，总营业额料按年增长5.3%，毛利料增14.7%，非通用会计准则净利润料增35%；并料腾讯第二季国内游戏将恢复按年增长，电子商务的季节性或支持视频帐户广告和直播费用，总收入将在第二到第四季重新加速增长，维持「买入」评级，看好腾讯稳健的执行力和可持续的较快利润增长势头，重申目标价459元。
阿里具追落后活力
于ATM中，阿里巴巴（9988）走势相对其他两大重磅科网股落后。以一个月计，腾讯（700）累升约18%，美团（3690）则累升近21%，阿里期内仅升约12.5%。不过，以阿里上个交易日裂口高开，一口气上冲及曾越过250天线（79.42元）的强劲姿态，及技术上20天线（71.76元）升穿100天线（71.51元）见黄金交叉，后市具相当追落后活力。部署上，该股上日于250天线得而复失，可先待其企稳相关技术位再追入。
阿里早前叫停阿里云及盒马鲜生等分柝计划，令市场失望，致其跑输其他科网同业。不过，集团聚焦于强化核心电商业务，同时积极控制非核心业务亏损，获看好其将公布的第四财季业绩。交银国际指，阿里的电商业务仍在恢复当中，海外体量仍领先行业，料2024财年第四季总收入将按年增长5%；利润率按年跌1个百分点，主要考虑淘天集团的持续投入，以重获市场份额及国际跨境业务的行业机会，目标价由104元升至107元，维持「买入」评级。
友邦反弹走势未完
受惠首季新业务价值创新高及拟提高回购股份，友邦保险（1299）于公布首季业绩后动力明显增强，裂口高开后接连突破50天线（56.74元）及100天线（60.19元）。友邦早前受累投资者忧虑美国债息高企，会不利友邦持有的债券价格，加上市况偏淡，导致该股超跌。不过，集团首季营运数据助市场重建信心，而派息比率达75%目标的新资本管理政策，亦提高回报的可见度，料其反弹走势未完，不妨逢低收集。
高盛指出，友邦首季新业务价值13.27亿美元，按固定汇率计按年升31%，按实质汇率计升27%，远高于该行预期的按实质汇率计增长19%。当中，内地和主要东盟市场的新业务价值增长更为强劲，而香港仍然是增长最快的市场，符该行预期，上调友邦目标价至91.11元，维持「买入」评级。
建行中线赚价赚息
受惠内银首度派发中期息憧憬，建设银行（939）上周一于发布首季业绩同日，以大阳烛突破5元关，并在大市强势下见4连升。建行首季净利润按年跌2.2%，但市场对内银续为支持实体经济作出贡献已有预期，加上集团净息差回落幅度温和，致其股价未见受太大压力。该股现息率近9厘，加上板块派息或更频繁，料将带动建行持续受捧，为中线赚价赚息之选。
建行首季纯利868.17亿元人民币，按年倒退2.2%；营收1952.84亿元人民币，降2.8%。截至3月底止，不良贷款3393.31亿元人民币，不良贷款率1.36%，较年初下降0.01个百分点。拨备覆盖率238.17%，拨贷比3.24%。花旗指，建行首季净息差优于预期，仅按年收窄2个基点至1.57%，按照《商业银行资本管理办法》计量的资本充足率为19.34%，按季增139个基点，内部资本补充状况良好，属四大行中最高水平，维持建行「买入」评级及目标价6.93元。
中移动业务表现稳
港股走势转强，市场风险胃纳增加，被市场视作收息之选的中国移动（941）明显逆市跑输，但其上周初略见回调后续于70元水平争持，反映集团在强劲基本面支持下，资金流出量不大。今年首季，中移动业务表现平稳，纯利按年升5.5%至296.09亿元人民币。截至3月底，移动客户总数9.96亿户，较去年底净增463万户，平均每月每户收入（ARPU）增6.7%至47.9元人民币。成绩表获市场大致收货，加上派息比率将增至75%以上，料股价续可见支持，可收集以丰富组合配置。
汇证指，中移动首季收入增长稳健，相信其在数据和信息通讯技术业务方面具备良好的增长条件，料投资者将对集团现金股息稳定及派息增长作积极回应，维持对中移动的「买入」评级及目标价77元。
财经本报记者
