财金解码本报记者 - 国策谷消费 低捞内需股 | 财金解码
内地经济疫后复苏挑战重重，并引起市场对内地民众消费信心疲弱的忧虑。不过，刚过去的春节内地消费气氛热烈，数据反映民众明显具消费意愿及能力，分析相信消费信心不足主要由于对经济复苏力度不足的疑虑。2023年全年，内地GDP录符预期的5.2%增长，经济复苏动力稳中向好，惟去年消费零售表现仍逊预期，估算随着「两会」本周召开，加上商务部早前定调今年为「消费促进年」，政策面上将进一步落药释放消费潜力，内需股值得跟进。部署上，除续留意疫后活力较佳的旅游股及新能源车股外，餐饮股及啤酒股现价较残，前者更具盈喜利好，或可吸引更多资金关注，可适注博弹。
据国统局数据，去年内地社会消费品零售总额47.15万亿元人民币，按年增长7.2%，略逊预期增7.3%。此外，国统局上月公布，1月居民消费价格指数（CPI）按年跌0.8%，连续4个月为负数，处于通缩区间，并低于预期的跌0.5%。不过，国统局表示，1月CPI主要受去年同期春节高基数影响，以按月计CPI则录涨0.3%。ING报告亦指出，虽然中国连续4个月CPI转录负值，但相关通缩的讨论被夸大，料中国CPI已见周期底部，尤其1月整体CPI、撇除食品CPI都录得上升，反映中国未陷入「通缩螺旋」。
内地春节消费情绪高涨
基于内地经济仍处于疫后复苏期，即使近期部分指标如去年全年工业及固投表现优于预期，民众的消费决定仍趋于审慎。为推动消费，发改委年初表示，今年工作重点之一要加大力度改善居民收入预期、提高消费能力、增强消费意愿。商务部早前宣布，将今年定为消费促进年，会推出一系列消费促进活动，推动消费从疫后恢复转向持续扩大。
事实上，于春节期间内地假日消费情绪高涨。文旅部数据显示，春节假期8天国内游出游4.74亿人次，按年增长34.3%，较2019年同期增19%；国内游客总花费6326.87亿元人民币，按年增长47.3%，较2019年增7.7%。数据反映内地民众具一定的消费意愿及能力，预期两会期间，国家将进一步出台政策释放消费潜力，内需股后市或见政策红利。
交银国际表示，内地春节线上消费热烈，支撑第一季在线旅行社（OTA）平台业绩稳健增长，并提出携程（9961）出境游定单量已超2019年，行业第一季业绩表现或有上调空间。
受春节数据及绩优带动，携程上月走势抢眼，月内最多累涨34.24%至376.4元。信诚证券联席董事张智威指，携程可视为中央谷消费下最受惠的内需龙头，惟上月炒春运概念升势过急，可待回至20天线约323元再部署。
东骥基金管理董事总经理庞宝林指，近期大市中以携程动力较佳，但提出因未见有何板块可引领大市升势，如今个月业绩期无大惊喜，恒指或未可企于17000关。至于另一焦点股理想汽车（2015）因业绩大幅优于预期而狂飙，庞宝林认为因行业竞争加剧，理想能否续维持相同增速较难料；而近期偏弱的比亚迪（1211）虽较为全面，但股神毕菲特会否续减持所持约5%以下股份仍具影响，加上公司为抗欧美关税等限制，要转为外国设厂生产并需时间发展，料将采取较慢扩张步伐，股价亦于200元有阻力。
张智威亦指毕菲特减持续、行业竞争续为比亚迪的不利因素，但于内需股仍可留意，建议回至178元吸纳，尤其上月股价4度下试该水平均见支持。
内需板块其余消息股方面，火锅股海底捞（6862）及九毛九（9922）先后盈喜，加上春节行情亦曾带动股价，但庞宝林于餐饮股中较看好百胜中国（9987），因估值较平，以及集团以扩充分店网络推动增长的策略奏效。张智威则提出九毛九去年中期多赚2.8倍表现抢眼，吸纳可看20天线约4.9元。
物管股受惠国策可留意
此外，与餐饮股消费水平类近的啤酒股中，百威亚太（1876）上周绩后见光死，但同业润啤（291）经早前回升后正反复整固，可多望两眼。庞宝林指其股价已跌得较残外，集团产品亦具布局全国的优势；张智威则指润啤去年上半年纯利增长22%，走势上近日经春节行情炒高，但升至百天线（35.32元）已见阻力，吸纳可于调整至20天及50天线，约30元水平部署。
其他选股上，基于内需股普遍较残，目光或可拓至同属大众消费的物管股。板块近期受惠内房融资「白名单」出炉而情绪好转，其中国企中海物业（2669）一度强势。张智威说，该股具中海外（688）背后支持，相信最坏情况已过，后市或可挑战前高位7.1元，现价可以一博，但操作上因内房仍存风险，宜设止蚀于6元。
比亚迪基本面佳
新能源车股经一轮沉寂后上周再成焦点，主要受理想汽车（2015）去年亏转盈赚117亿元人民币胜预期，刺激股价绩后单日飙逾25%所带动，业内龙头比亚迪（1211）上周亦重上50天线（194.68元）争持，走势较理想以外的新能源车股为佳。再者，相对理想爆升具高追风险，比亚迪始终具较佳基本面作支撑，并持续扩充海外厂房网络，较具优势面对行业竞争，预期整体纯利仍能交出稳健表现。该股早前已发盈喜料去年纯利最多升约86.5%，若其他指标如毛利表现等仍能维持市场信心，料可重新推动资金流入，现水平可考虑。
汇证认为，比亚迪的增长途径仍然清晰，首季受农历新年等季节性因素影响，销量较为波动，但料第二季有改善，受出口增长及新产品亦附带更多自动驾驶功能所带动，虽将目标价由356元下调至332元，但重申「买入」。
携程续看高一线
受惠资金于春节前偷步炒作，携程集团（9961）于上月初中港农历新年假前已走高，并突破300元关；于龙年开局后续稳步上扬，至上月下旬公布去年多赚6倍后，升势更火上加油，高见376.4元后方回软，近日于10天线约350元上方整固。展望携程后市若能企稳10天线，以其所受资金关注及强势，或可配合大市回稳再展升浪，续可看高一线。
携程去年录纯利99.18亿元（人民币，下同），按年升606.9%；营业额445.62亿元，升122.2%。期内，住宿预订营业收入173亿元，升133%；交通票务营业收入184亿元，升123%；旅游度假业务营业收入31亿元，涨294%；商旅管理业务营业收入23亿元，升109%。
富瑞指出，携程去年第四季非公认会计准则经营溢利26亿元，胜该行预期的18亿元，净利润达27亿元，高过市场及该行预期的16亿与13亿元，料携程强劲执行力可提升市场份额，维持「买入」评级，目标价上调至479港元。
润啤获花旗唱好
华润啤酒（291）为内地最大的啤酒制造商，受惠春节期间餐饮及连锁超市等地客流明显增长，其股价于谷底展开反弹，上月成功越过20天（31.18元）及50天线（31.16元），但至100天线约35.23元前遇阻，惟走势上已较同业百威亚太（1876）绩后见光死，以及青啤（168）上周见4连阴为佳。润啤近期虽见阻力，但现操作上仍可博两会推谷消费政策炒波幅。
展望后市，润啤业务可续得益于产品高端化，及啤酒行业高端化空间充足。花旗表示，对润啤开启30日上升催化观察，指其仍然是该行内需首选股，维持「买入」评级，目标价55.46元。
中海物业受惠救市
物管股以物业服务为主要收入来源，并可按居民需求提供增值服务，与内地消费大气候关联度高。由于物管收入来源稳定，板块虽仍受困内房业风险，但相对上具高现金流及较高稳建度。中海物业（2669）除具国企背景而较获市场信心外，公司早前公布中止利淡股价的收购，更重新带动资金关注，上月股价节节向上，突破百天线约6.19元至近超买水平方见回调压力。预期国家将续推救内房政策，物管股走势或可随相关政策进一步回暖，加上板块并受惠释放消费力国策，近期明显转强的中海物业可多加留意。
摩通指出，中海物业终止以9.5亿元向同系中国建筑兴业（830）收购通讯工程咨询业务，反映管理层愿聆听投资者声音并修正错误；同时表示管理层更加积极管理利润率趋势，竞投第三方项目亦更加进取，料三年的盈利复合年增长率可逾20%，明年预测市盈率9倍，估值吸引，重申「增持」评级，目标价9元。
百胜中国逢回收集
主攻快餐市场的百胜中国（9987）在2月上旬绩优带动下曾单日狂飙逾28%，于资金亢奋过后虽回吐，但技术上于50天线（307.2元）企稳后重新筑起升轨，上周更再突破并收站100天线（336.36元），升势更形稳健。基于集团全年业绩远胜预期及增派息，市场对其去年业绩相当受落，加上公司业务增长可见度高，配合国策料维持谷消费基调，相信续可吸引资金泊入，可吼实逢回收集。
百胜中国去年盈利升87.1%至新高8.27亿元（美元，下同），营业额109.78亿美元，升14.7%。经调整净利润8.42亿元，按年升88.8%。期内，系统销售额增长21%，其中肯德基和必胜客各升20%；同店销售额增7%，其中肯德基和必胜客分别升7%及6%；去年门店总数增13%或净新增1697间，超过全年净新增目标。
富瑞称，百胜中国盈利能力的可见度较佳，优越的营运表现能应对宏观严峻环境，升目标价至513.53港元，维持评级「买入」。
财金解码本报记者
