财金解码本报记者 - 龙年开局大顺 业绩股炒一转 | 财金解码
香港股市长假期后反扑，适逢3月业绩期，资金从绩优股中「寻宝」，逢回吸纳短炒一转。要在这趟似好未好的股海寻宝，综合专家意见，有三大选股准则：一是行业发展前景向好，即使业绩不似预期，都可转攻为守，中长线持有，其中濠赌博彩股、人工智能（AI）概念股以及基建股可看高一线；二是公司要有足够现金流，憧憬宣布未来派息计划，刺激股价短线炒上；三是避开绩前股价累积升幅已多的股份，以免接火棒。
龙年复市后，恒指连升两周，企稳16700点。转眼就到公司公布业绩的高峰期，汇丰控股（005）、恒生（011）上周已率先公布年度业绩，紧接在本周派发成绩表的有银河娱乐（027）及港交所（388），腾讯（700）及国泰航空（293）于3月中接力，近期股价不断创新低的药明孖宝，则压轴于3月底公布业绩。
留意股息及现金流
汇控上周三（21日）放榜，盈利表现令市场失望，去年第四季度列帐基准税前盈利按年下降80.6%，远逊市场预期的中单位数跌幅，主因要为交通银行（3328）持股作出30亿美元（约234亿港元）的大额减值，集团表示将来是否要再减值仍是未知数；第四次中期股息每股31美仙，亦少过市场预测中位数。汇控绩前获大行唱好，加上有报道指CEO祁耀年暗示去年业绩强劲，股价1个月累升近7%，但业绩欠佳，就算有大行高盛力撑，维持港股及英国伦敦「买入」评级，目标价亦维持不变，但资金一样「无面畀」。截至上周五，汇控绩后股价跌穿60元关，逆市累挫5%。
相反，汇控同系的恒生，由于业绩有惊喜，而且派息胜预期，派第四次中期股息每股3.2元，股价绩后抽升一成。大行美银将恒生今明两年预测上调6%至7%，目标价由92.3元上调至100元，维持「中性」评级，认为公司今年收入前景更具挑战，以及拨备具不确定性。
凯基亚洲投资策略部主管温杰表示，从恒生的绩后表现，可见「炒业绩」部署法则之一，就是选择憧憬有意外派息及有足够现金流的股份。个股方面，他点名受惠于疫后复苏的国泰航空，虽然现时股价升幅已计入业绩表现预期，但憧憬去年下半年盈利胜预期；以及管理层有机会透露未来恢复派息的时间表；若红海危机未解决，农历新年假期后运费将进一步飙升，相信能成为股价升势催化剂。
黄国英资产管理公司董事黄国英表示，现时「炒业绩」较过往困难，首先上市公司的股价在公布业绩前，若盈利表现较上年有大变，都会刊发盈利预告，为市场「打底」，当刻资金亦已藉势炒了一转，到业绩正式公布，市场一般不会有大惊喜；其次，现时港股气氛虽有好转，但成交较以往大幅减少，而且前景仍不太明朗，恒指随时再转势，公司业绩即使有惊喜，都未必能有长升浪，变相值博率有限。
因此，「炒业绩」最重要选「底子好」以及发展前景明朗的股份。黄国英认为，今年尤其要避开制造业及出口股，前者担心美国特朗普重返总统宝座，将对中国制造产品实施更多及更大的关税或制裁；后者则因为全球经济仍疲弱，对出口不利。若个别股份业绩理想，刺激股价上升，持货者应视为「逃生门」沽货。温杰指出，今年赌博彩股及AI概念股可看高一线，认为两者分别受惠持续复苏，及发展大浪潮，认为就算业绩不对办，或业绩后出现「趁高位出货」，持股都可以作中长线持有。
濠赌AI概念看高一线
澳门六大博彩股平均股价自2月1日以来已上升12%，恒指同期则升4%，其中本周三（28日）放榜的银娱，获大行看好。富瑞发表报告指，银河娱乐第三期开幕后，今年市占率将会提升，相信银娱继续是唯一派息的营运商，今年可能有力提升派息比率。温杰指，美高梅中国（2282）及金沙中国（1928）相继公布业绩，反映行业营运有改善，预计银娱业绩亦有一定保证。本月16日已率先派成绩表的金沙中国，绩后股价累跌近4%，但绩后仍获大行上调目标价。
「炒业绩」当然少不了焦点科技股，恒生科技指数本月以来累升13%，「ATXMJ」大型科网股股价从低位反弹，1个月累计升幅介乎7%至23%，其中将于3月20日公布业绩的快手（1024），增长势头强劲。摩根士丹利预期，快手去年第四季利润胜预期，2025年预测市盈率与京东（9618）及阿里巴巴（9988）等一致。温杰表示，科网股的监管忧虑已逐步减少，相信投资焦点将重回业绩，其3月20日派发成绩表的腾讯，其移动广告料续向好， 增值服务有望稳健扩张，相信对股价有支持。
银娱有望追落后
银河娱乐（027）将于2月28日公布去年全度业绩。去年内地疫后全面开关，澳门旅游业逐渐回复正常，刺激博企丁财两旺，赌收亦大幅回升。澳门行政长官贺一诚早前指出，当地去年赌收逾1600亿元，已超过原来预期目标，预期今年赌收超过2160亿元，相当于2019年水平的约74%。近月到访澳门游客持续回升，其中农历新年黄金周期间，日均旅客接近全面恢复至2019年水平。日均旅客16.97万人次，较去年春节黄金周增长163%，较2019年低约1%；单月博彩收入已恢复疫前的约7成，麦格理料2月总赌收料回复至2019年水平的73%至75%，可见澳门博彩业仍有复苏空间。
银娱旗下澳门银河第三期去年圣诞前开幕，市场预期集团市占率将会进一步提升。银娱为唯一派息的博企，以往派息比率约30%；股价相对美高梅（2282）及金沙中国（1928）较弱，有机会追落后。富瑞相信，银娱派息比率有望逐步提升，估计去年下半年派息比率不变，但今年上半年有望提升；维持「买入」评级。
友邦回购撑起股价
友邦保险（1299）将于3月14日公布去年全度业绩。香港与内地去年2月全面通关后，带动保险业务复苏。据保险业监管局数据，2023年内地访客来港投保的个人人寿保险新造保单保费约590亿元，按年升逾27倍，并已超越2019年疫情前水平。虽然随着人民币回升，内地访客来港投保去年第三季及第四季已按季已回落，但市场预期自然需求仍不变，料友邦新增业务价格有机会保持较快增长，而利润率亦有机会继第三季后进一步回升，都有机会利好业绩。友邦自2022年底宣布斥100亿美元回购，上月更转为自动股份回购，市场解读为集团加速回购，相信能对股价带来支持。
摩根士丹利预计，在内地访港旅客（MCV）强劲反弹的支撑下，友邦2023年全年VNB将达39.8亿美元，以固定汇率计算增长31%，以实际汇率计算增长29%。该行相信公司未来几年继续实现VNB稳健增长，将2023至25年每股盈利预测下调1至2%，目标价下调1%至95元，予「增持」评级。花旗预计，受惠于股份回购，全年每股派息预期料增4.3%，企业价值则料按年增长2%至700亿美元。
ASMPT前景看俏
ASMPT（522）将于2月27日公布去年第四季财报。今年市场焦点必是人工智能相关股份，半导体公司辉达（Nvidia）刚公布的业绩报告强劲，加上各大科技公司都加大投资于AI，意味晶片需求有增无减，刺激辉达股价再升至新高，摩根大通预期对于亚洲AI供应链有短期正面作用，预期亚洲投资者将重新聚焦于半导体行业的受惠者，包括台积电及ASMPT。
市场预期，ASMPT管理层将提及封装设备开支将进入周期性上升轨道，同时亦预期在混合键合（Hybrid Bonding）领域将取得突破。市场估计ASMPT很可能为台积电供应混合键合器，料将是对ASMPT高级封装平台技术的认可，继续看好ASMPT发展前景。
海信家电受惠国策
市场预期海信家电（921）将于3月尾公布去年度业绩。海信家电主要从事生产和销售暖通空调和冷气机和冰洗两大业务，早前公司已发盈喜，预期去年净利润27.5亿至28.5亿元人民币，按年大幅增长92%至99%；并将获纳入恒生综合指数。传统白电业务有政策支持，为推动绿色消费，北京等城市派发消费券，用于购买绿色智能家具。此外，内地通缩已令消费类企业收入大跌，若期内盈利仍能保持，或成股份重估空间。海信家电本月以来，已获北水持续流入。
中泰证券指，海信家电2020年开启混改，去年初推出员工持股和限制性股票激励计划，激励效果显著，以利润率为代表的经营质量已出现大幅改善。今年初公司再推新一期激励计划，瞄定未来3年约CAGR15%的增长目标，改革红利有望持续释放。
国泰年内或复派息
国泰航空（293）将于3月13日公布去年全年业绩。同样是疫后复苏受惠股，国泰去年上半年赚约43亿元，估计随着旅游业复苏及载客/载货收益率上升，预计国泰未来两年盈利可观，相信短期内盈利能力续优于疫前。不过，2023年和2024年是「重建年」，中央港澳办主任、国务院港澳办主任夏宝龙日前到香港特区考察调研，明言中央支持香港拓展航空网络，要进一步巩固和提升香港国际航空枢纽地位，有意见认为国泰航空或有非商业考虑下开拓新航线，而机师人手不足，仍是复常的风险之一。星展认为，国泰估值吸引，7月底前回购余下优先股后，可望恢复派息，或成股份重估契机，维持「买入」评级，目标价11元。
摩通认为，国泰将受惠内地紧张的机队运力、跨境电商热潮持续，以及在红海危机下客户寻找替代方案所带来的海空货运外溢需求，将国泰2023至2024财年税后净利润预测各上调约5%，现估值相当于预测2024财年市帐率0.9倍，较长期平均值的1倍为低。
财金解码本报记者
