财金解码本报记者 - 资金轮动吼冷门板块 医药 重机 出口股小注吸｜财金解码

港股下半年开局一度见活力，惟后劲不继，再下探18000点。目前，市场仍静待国家刺激经济政策出台，整体仍缺乏信心及可供炒作的主题，资金维持藉消息及行业数据于板块轮动。上周初，医药股便由于政策消息炒上，另个别重型机械股亦因盈喜带动受捧。前者近日政策消息连连，实不排除后续仍可受惠官方言论见弹；而重机股下半年料受惠经济回暖及国家「谷基建」刺激需求，有利行业景气提升。此外，人民币续弱虽利淡港股，但利好出口企业，工业出口股近期表现更跑赢大市。综观上述3者近年虽属冷门板块，但利好显现，于现时大市欠缺方向下，或可考虑轻注一博。记者 苏子进
踏入下半年，港股「开门红」见两连升并再上试50天线（19366），但其后马失前蹄三连跌，更见两支大阴烛，失守19000点关口及所有平均线，未能摆脱弱势。大市仍反复不明，推动资金维持于板块轮动，其中于近年较欠缺市场关注的医药股上周初便因政策消息急弹。板块其后虽随市回吐，但近日续见官方行动支持行业发展，如国家药品监督管理局表示，近年药监局深化药品医疗器械审评审批制度改革，鼓励创新相关的政策红利正不断释放，以及商务部召开外资企业圆桌会，以听取医药行业外资企业在华经营情况等，或能推动资金对医药股持续关注，令板块不时随国策消息起动。
  消息面上，医药股早前炒高主因国家医保局就《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见，有分析认为可利好创新药发展，于上周二曾刺激医药股有好表现。蓝筹药股翰森（3692）曾飙7.87%，其余两大蓝筹同业石药（1093）及中生制药（1177）亦曾走高3.54%及4.05%。生科股升势亦抢眼，信达（1801）及康方（9926）当日收弹一成以上，百济神州（6160）急升9.2%收市。
专家指药股近年调整已深
光大证券国际证券策略师伍礼贤表示，医药股过去数年调整已深，相信随著药品带量采购政策已推行多时，药企所受的影响不会如过往般严重，包括降价幅度不会再如以往达到九成。此外，基于药股早前累跌较多，板块现有望因回稳憧憬而延续反弹势头。选股上，伍礼贤提到行业中与新冠疫苗相关的个股红利已消退，至于主要生科股药明生物（2269）仍受整体定单减少所影响，另行业研发期长亦致风险提高，故于板块中会倾向于兼具传统药及创新药研发业务的药企，较推荐石药。

至于上周另一表现亮眼的板块，则可落在重型机械股之上。当中重汽（3808）及潍柴（2338）齐齐因发盈喜而跑出，反映行业景气度高，加上行业潜在受惠经济回暖及国策释放需求，即使上述两股年内累升已多，部署上亦可同时关注同业的追落后空间。

意博资本亚洲执行合伙人邓声兴提到，重汽及潍柴发盈喜可归因于去年基数较低，而今年内地疫后重启及基建重新上马亦有利定单提升。他并提到潍柴持续推动产品组合改善，如推出天然气发动机产品，有助于提升集团毛利。走势上，重汽及潍柴于今年较早时段已见起动，预期国家于下半年对基建设施的持续投放，将有助重机板块延续较佳走势。

另一边厢，就后市走向方面，市场正关注人民币贬值对中港股市所构成的压力。不过，内地官媒《上海证券报》报道指，多家出口型企业表示现受惠于人民币贬值而令出口产品的价格竞争优势提升，有关利好相信亦成为工业出口股近期向好的因素。板块中，恒指成分股创科（669）上月初遭沽空机构狙击并曾急挫，但作出澄清后股价已逐步收复失地，更曾上试250天线（87.34元）。

对于该股，伍礼贤及邓声兴均投以信心一票。伍礼贤认为，市场对沽空消息已慢慢消化，加上按创科过往业绩表现看，相信公司仍然优质。由于公司业务集中于欧美，预期当地经济韧性强，而有预测指欧美今年经济仅或温和衰退，相信环球经济增长动力仍可推动创科销售增长，故对其前景仍予看好，可待调整吸纳。然而，就工业出口板块，他认为政策面上，国家要藉工业推动经济增长的效果料比不上「谷」内需，故选股上仍较推荐啤酒及体品股等内需板块。
出口板块中线仍看中美关系

邓声兴则指出，创科于外国获定位为时尚品牌，之前因疫后欧美市民重新外出而拖累市场对其看法，但强调该股基本面不差，品牌历史悠久及具高毛利的优势。

至于整个出口板块，他指出疫后复常令定单重临，故对申洲（2313）及敏华（1999）等看法大致正面，但偏向短线操作，中线走势则要看中美关系走向。

精选医药重机出口股
石药积极投入研发

石药集团（1093）近年虽随传统医药股较受市场忽视，但集团作为蓝筹股，业务面稳，近日更接连公布研发进展，一个月内共发布逾10项产品研发进程消息，反映集团维持积极投入研发。预期随著国家医药监管政策进一步明朗化，以及内地人口老化带动需求，石药将可凭较佳的研发实力抢占理想市占，推动业务维持稳健。

去年全年，石药净利润60.91亿元人民币，按年增长8.7%；实现营收309.37亿元人民币，增长11%。期内，成药业务、原料药业务、功能食品及其他业务的收入分别增长8.1%、16.5%及43.9%。里昂近日唱好内地医药市场前景，基于最近批准的新药在下半年的收入贡献，展望内地医保行业的宏观环境将改善，短期流动性融资压力料有所缓解。该行认为，内地近期医保数据显示民众消费能力良好加上行业基本面强劲，故对内地医疗行业增长前景保持乐观，并列石药为板块的首选股之一。

中国重汽前景看俏

中国重汽（3808）踏入本月持续上探，在盈喜带动下更再创逾1年高17.2元，其后即使市况转弱，亦维持于16元水平反复整固。以上周五收报16.18元计，重汽年内累升48.71%，大幅跑赢同业及大市。市场预期，内地重卡市场于下半年仍可受惠于促基建、稳内房的政策基调，带动市场需求提升，推动重汽后市仍看俏。技术上该股目前正处于超买，可待其回补月初的上升裂口再部署。

重汽早前发盈喜，预计上半年溢利将按年增长80%至100%，主要受惠内地宏观经济稳中向好，及海外市场需求提升，重卡行业需求复苏明显，集团抓紧市场机遇，进行产品结构与业务结构调整，产品销量实现大幅增长。消息公布后，重汽获大行普遍唱好，推动该股曾飙逾13%。

中金指出，考虑到重汽规模效益释放、出口业务强劲，带动盈利能力上升，故上调其今明两年盈测35.2%及14.3%，目标价上调39.1%至22.26元，维持「跑赢行业」评级。

创科实业估值吸引

创科实业（669）上月因沽空机构狙击而下挫，但管理层作出否认及在大市护航下，股价逐步收复失地，上月更几乎弹足全月，近日则随市况回吐。不过，集团现正积极降库存，所产生的自由现金流料将用于偿还债务，有助其资产负债表现。再者，该股经调整后现估值吸引，业务增长料可得益于外围经济状况偏强，可多作跟进。

花旗表示，创科现价处于一年低位，其估值相当于预测2023年市盈率约14倍，认为估值吸引，接近2020年第二季疫情高峰期的低位，并指现疲软为吸纳时机。该行并指创科今年目标为通过推出创新产品，及将产品拓展至欧亚等新市场，以实现中单位数收入增长以及息税前利润率扩张，故予「买入」评级及目标价130元。

申洲国际业务稳健

申洲国际（2313）股价近期续于250天（77.71元）及50天线（70.82元）之间区间上落，走势有待催化。不过，集团去年收入创新高，并获市场看好其海外产能可持续扩张，进一步加强于全球的布局。展望上，分析预期申洲的客户如Nike及Lululemon销售增长将会加速，相信申洲业务在克服疫情困难后，将可维持稳健，不妨吼实。

大和指出，相比疫情前，申洲现生产上已提升自动化比率，并且看好集团新客户Lululemon将于未来三年迅速增长。该行预期，运动服饰品牌的补货需求自下半年将逐步恢复，而申洲可成主要受益者，虽由于料集团2023年上半年业绩表现疲软，而将其2023至25年纯利预测下调5%至6%，但指出集团最疲软的季度已过，目标价由92元略为下调至90元，评级维持「买入」。

潍柴获大和唱好

潍柴动力（2338）早前受盈喜推动裂口高开，并曾站上所有平均线上，上周尾段虽随大市消化升幅，但展望重卡市场景气持续好转，除受惠基建投资落地及出口需求外，国家更新排放标准将同时推动置换需求。
  此外，潍柴持续推动产品结构优化，包括发动机及液压等新业务提供新增长亮点，并于新能源领域布局持续发力，预期将可推动其业绩实现较高增长。

据中汽协及第一商用车网数据，今年上半年，内地重卡行业实现销售量47.7万辆，按年增长25%，相对2022年全年重卡的销售量仅为67.19万辆。另6月重卡行业销量按增31%至约7.2万辆，此为今年重卡市场自2月以来，第5个月实现按年增长。行业景气度高，料有助潍柴股价继续向好。

大和指出，出口敞口可能增加将有助潍柴利润率扩张，料出口需求将为其取得内地重卡发动机的市场份额，并进一步提高其毛利率，将公司2023至25年每股盈测上调1至3%，目标价虽降至13.1元，但重申「优于大市」评级。
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