黄俊能 - 欧罗暂缺突破理据｜大行晨报
黄俊能
2023-03-29 00:00 HKT
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银行业危机在过去的周末后似乎未有再度发酵。虽然德意志银行提早赎回2028年到期、价值15亿美元的次级资本债，一度引发巿场对德银的资本比率充足度存疑，忧虑该行成为第二家瑞信，需要央行协助。及后德国总理肖尔茨公开向巿场表示，德银的经营模式已作根本性改革，资本建全及稳定，并不忧虑德银出现违约情况，有关言论确实能纾缓巿场对德国金融危机的担忧。加上美国矽谷银行的部份资产最终由第一公民银行接管，进一步带动巿场气氛，衡量巿场恐慌情绪的VIX指数跌至20低位。
银行危机暂时解决，同时代表早前巿场认为央行为拯救银行流动性紧张问题，而需要停止加息甚至减息的预期亦因而大大下降，央行焦点或将重回抗通胀的道路上。以欧洲央行为例，于3月议息会议符合市场预期大幅加息半厘以展现其对抗高通胀的决心。尽管议息声明中删去前瞻性指引，并且表示未来加息路径要以届时数据为参考，但央行最新通胀预测中对欧罗区今年消费者物价指数增速预期仍然高达5.3%，直至2025年才能回落至2.1%左右；行长拉加德亦重申压抑高通胀的决心不会动摇。若根据本周五欧罗区最新的核心通胀将再创历史新高的预测，欧央行加息压力似乎仍然大。
所以笔者预期欧央行将于5月再延续加息行动，但加息幅度将下调至0.25厘，避免令银行业的流动性压力增大，同时避免巿场对欧罗区债务危机重临的恐慌进一步上升。当然，若下调加息幅度，通胀会否失控，继而出现滞胀危机将是巿场焦点所在。欧罗区现时所面对的情况相当复杂，所以预期投资者对欧罗，以致欧罗资产都相对审慎，兑美元暂时未见能成功突破1.1阻力的契机出现，而现时100天移动平均线约1.063，及双顶颈线约1.05区间为欧罗重要支持区域，宜等待成功稳守该区间，才考虑分段买入，以增加值博率。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
银行危机暂时解决，同时代表早前巿场认为央行为拯救银行流动性紧张问题，而需要停止加息甚至减息的预期亦因而大大下降，央行焦点或将重回抗通胀的道路上。以欧洲央行为例，于3月议息会议符合市场预期大幅加息半厘以展现其对抗高通胀的决心。尽管议息声明中删去前瞻性指引，并且表示未来加息路径要以届时数据为参考，但央行最新通胀预测中对欧罗区今年消费者物价指数增速预期仍然高达5.3%，直至2025年才能回落至2.1%左右；行长拉加德亦重申压抑高通胀的决心不会动摇。若根据本周五欧罗区最新的核心通胀将再创历史新高的预测，欧央行加息压力似乎仍然大。
所以笔者预期欧央行将于5月再延续加息行动，但加息幅度将下调至0.25厘，避免令银行业的流动性压力增大，同时避免巿场对欧罗区债务危机重临的恐慌进一步上升。当然，若下调加息幅度，通胀会否失控，继而出现滞胀危机将是巿场焦点所在。欧罗区现时所面对的情况相当复杂，所以预期投资者对欧罗，以致欧罗资产都相对审慎，兑美元暂时未见能成功突破1.1阻力的契机出现，而现时100天移动平均线约1.063，及双顶颈线约1.05区间为欧罗重要支持区域，宜等待成功稳守该区间，才考虑分段买入，以增加值博率。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
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