黄俊能 - 美汇测试关键阻力｜大行晨报

黄俊能

2023-02-17 00:00 HKT

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美国1月份非农新增职位大幅增长51.7万份，同期失业率跌至3.4%，创自1969年5月以来新低。而近期公布的最新1月份零售销售亦由前值下跌1.1%，扭转为增长3%，带动同期消费者物价指数按年增长6.4%，同时核心通胀增长5.6%，均高于巿场预期。两项数据正正反映笔者之前所指，纵使近期通胀开始由高位回落，但劳动巿场突出的表现将带领工资增长加快而推动物价表现，并将代替能源及食品价格成为支持通胀的重要因素，所以通胀回落速度将较预期为慢，同时代表将影响联储局加息周期完结时间。

自非农新增职位数据公布后，巿场对联邦基金利率峰值由原先低于5厘，升至现时约5.25厘，即联储局于3月加息0.25厘后，将会于5月再加0.25厘，便有可能停止加息。同时基于加息预期升温，带动美国债息上升，而美汇指数亦一度重上104以上，创自今年1月9日高位。现时美汇指数上方阻力为前顶及250天移动平均线约105水平，该处同时2021年低位89.165及2022年高位114.42所计算的黄金比率0.618附近，技术上为重大关键阻力。以现时情况推论，笔者认为美汇指数要突破阻力而转为强势的机会暂时不大。

首先，通胀表现虽高于预期，但无可否认仍维持下降趋势，而劳动巿场需要长期出现大幅增长，例如非农新增职位于未来两个月增长超于30万以上，才足以令通胀止跌回升。当然不能完全排除发生的机会，但至少要等到数据出现才能证实。而且虽然通胀相关数据表现良好，但衡量经济活动的数据，例如包含10种前瞻性数据计算的咨商局领先指标则或将出现连续11个月收缩，引导巿场相信联储局制定货币政策时将考虑经济现行状况，或重燃加息周期于5月完结的希望。所以在通胀上升但经济下滑的角力下，巿场亦不会押注美元单向走势，所以美汇指数短线或于102至105区间内波动，等待美国最新数据表现。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能