黄俊能 - 加元短期或落后其他商品货币｜大行晨报
加拿大通胀继续回落，12月消费者物价指数按年计只上升6.3%，创近一年来低增幅，而按月更下跌0.6%，为2020年4月以来最大单月跌幅，同期核心通胀按月下跌0.3%。持续降温的通胀数据令加拿大央行于1月议息会议放慢加息幅度至四分一厘，将隔夜拆息率升至4.5厘的近15年来新高，同时委员会预计之后政策利率或将维持不变，代表加拿大加息周期或已终结。
自去年3月以来，加央行已连续加息八次，共加息4.25厘。而急速的收紧货币政策对经济所构成的负面后果正开始浮现。11月国内生产总值按月上升0.1%，符合市场预期，12月初值则持平，虽然数字上仍维持于正数，暂时避免陷入衰退，但同时亦代表经济已几乎接近停顿，距离衰退亦只是一步之遥。要留意，加拿大贸易帐于12月逆差表现虽然优于巿场预期，收窄至1.6亿加元，但已是连续两个月出现逆差，对于商品出口国，贸易帐出现逆差将会大大拖累整体经济表现，甚至成为经济衰退的主因。
另外，与加元相关度较高的油价近期表现疲弱，亦成为限制加元表现的要素。虽然中国优化防疫措施的首个新春假期结束后，确诊数字未有大幅上升，有利经济复苏。但中国在2022年原油进口量只按年略为下跌约不足2%，代表原油库存在疫情其间一直增加，所以纵使放宽防疫措施令国内经济活动回复正常，但环球整体的原油需求或不会出现急速上升情况，同时亦代表短期内不会大幅推升原油价格。而且巿场对经济衰退的忧虑左右着油价表现，令纽约原油现时仍受制于100天移动平均线约81美元水平，并且呈下降趋势。
所以在加央行偏鸽的取态、国内经济回软，以及油价疲弱的三重拖累下，加元近期表现较其他商品货币逊色。美元兑加元于1.325水平见较大支持，预期短线或将回升至下降趋势线顶部接近1.36位置先行整固，待美元正式出现回调及油价止跌回升，加元才会出现突破1.325的动力。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
