黄惠德 - 欧央行加息的三大讯息｜缸边财话

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黄惠德

2023-02-13 00:00 HKT

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产经专栏

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欧洲央行月初召开货币政策会议上宣布加息50个基点，并重申承诺3月份继续加息50个基点，从其加息决定及行长拉加德的讲话内容来看，传达三大重要讯息：一是欧洲央行仍把抑制通货膨胀放在首位；二是货币紧缩政策没有结束；三是对经济增长前景保持乐观。但随著欧洲央行加息正在影响实体经济，以及更高价格对消费造成压力，欧洲央行偏向「鹰派」的加息和缩表政策，有可能导致欧洲经济陷入滞胀甚至衰退，欧洲经济难言乐观，令第二季度是否继续加息成疑。

从去年7月开始加息算起，欧洲央行已连续4次大幅加息，累计加息250个基点，欧洲央行持续加息引起国际社会极大关注，美欧货币政策究竟会有甚么调整？欧洲央行如何看待经济增长前景及通货膨胀趋势？这些是关系到全球经济复苏的大问题，欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上的讲话，正好传达三大值得我们注意的重要讯息。

首先是欧洲央行仍然把抑制通货膨胀放在首位，欧央行去年连续加息，将关键存款利率提升至2.5%，预计今夏将达3.5%的峰值，其目的就是扭转通胀快速攀升势头，但目前欧罗区总体通胀趋于缓和。根据该行决议声明，鉴於潜在通胀压力，欧央行打算在下次货币政策会议上，评估其货币政策的后续路径，重点是将利率保持在限制性水平来降低通胀，并防范通胀预期持续上行风险。
对经济增长前景保持乐观

其次是欧洲央行还就如何缩减其5万亿欧罗的债券投资组合提供更多细节，重申3至6月到期债务的每月上限为150亿欧罗，此后的债务缩减规模将随著时间推移而确定，同时欧洲央行还打算在2月底前，继续对根据资产购买计划（APP）投资组合购买的到期证券本金付款进行全额再投资，随后APP投资组合将以有节制和可预测速度下降，因为欧罗体系不会再投资所有到期证券的本金支付，至于紧急抗疫购债计划（PEPP），欧洲央行打算至少在明年底前，仍将根据该计划购买的到期证券本金进行再投资。

其三是对经济增长前景保持乐观的拉加德表示，去年底经济增长数据令人鼓舞，最新的领先指标包括该地区采购经理指数（PMI）调查，表明欧洲经济已触及低点，未来经济扩张在望。

不过，今年欧罗区经济三重压力还将加大：一是乌克兰危机冲击欧洲供应链安全，欧洲产业仍受能源短缺、成本上升的困扰；二是生产和消费信心不足，不仅居民消费需求受限，企业出口竞争力也在减弱；三是高通胀有可能持续，而货币紧缩政策将导致地区金融碎片化风险上升，欧洲债务危机或将重演。
黄惠德