黄俊能 - 聚焦联储局会后言论｜大行晨报

黄俊能

2023-02-01 00:00 HKT

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本周将迎来兔年第一个超级议息周，美国联储局、欧洲央行和英伦银行均会于今个星期开始本年度第一次加息。巿场普遍预期联储局将会再度放慢加息幅度至四分一厘，而欧洲英国两家央行则仍维持加息0.5厘的行动。

被联储局用来衡量通胀水平的个人消费支出物价指数连续三个月下滑，12月由前值按年增长5.5%放缓至年增5%，当中核心个人消费物价指数仅按年增长4.4%，创自2021年11月以来的最慢增速，加上同期平均时薪增速更放慢至按月增长0.3%，低于市场预期。鉴于联储局加息目的是为压抑通胀高企，而现时各项有关物价的数据开始见顶回落，相信会为局方放慢加息提供支持依据。彭博利率期货显示，市场预计联储局于本周加息0.25厘的机率已高达九成，再次放慢加息几乎是毫无悬念。

当中需要关注主席鲍威尔的会后言论，若言词中有暗示加息周期的完结时间，即代表于2022年紧缩货币政策支持美元走强的重要因素将会减弱，或将导致美元进一步回软，并有机会下试至100关口。不过，由于通胀虽见回落但仍远高于2%目标水平，加上劳动巿场仍紧张并将令工资维持增长，带动整体通胀续于高位徘徊，所以笔者倾向预期，鲍公将会避免提及加息周期的完结时间，甚至强调压抑通胀行动将继续进行，令美汇指数将因而反弹至约104水平。

同时，亦要关注联储局对经济前景的观点。在2022年激进加息下，现时美国国内各大经济指标如零售销售及工业生产均已连续数月录得收缩，当中1月标普全球制造业采购经理人指数初值为46.8，连续第三个月处于盛衰分界线以下。另外，包含10项前瞻性指标的咨商会领先指标已连跌10个月，12月份录得按月下跌1%，亦差于市场预期，显示经济下行压力具大。所以如果局方承认美国将于年内陷入衰退，避险情绪或因而提升而令资金流入美元避险，从而令美元出现反弹机会。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能