黄惠德 - 储局官员币策分歧加大｜缸边财话

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黄惠德

2022-11-17 00:00 HKT

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产经专栏

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今年以来，为抵御持续高通胀威胁，美国联储局连续6次加息，最近4次更是连续大幅加息0.75厘。现时联邦基金利率目标区间已上调到3.75至4厘之间，为2008年1月以来最高，距离9月利率点阵图中预计的年底利率将升到4.25至4.5厘，明年达到峰值4.5至4.75厘预期，上升空间已然不大。

美国劳工部日前公布的数据亦显示，10月美国消费者价格指数（CPI）按年增7.7%，较9月收窄0.5个百分点，是今年1月以来最小按年涨幅，也是最近7个月以来，美国通胀首次低于8%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI按月上涨0.3%，按年升幅则回落至6.3%，令联储局官员对货币政策走向分歧加大。

虽有分析人士提高对未来联储局利率水平的预期，但市场更期待联储局能放慢加息步伐，让市场获得喘息机会，今年6月美国通胀率按年升幅高达9.1%，达到多年来高位，7月通胀曾显示放缓迹象，升幅回落至8.5%，但8月和9月仍在8%以上历史高位，令市场感到失望，同时美国最新公布的第三季GDP数据表现好过市场预期。

虽然最近联储局一些官员希望降低加息幅度或频率，并在明年初停止加息，但在这一系列数据的压力下，联储局主席鲍威尔又表示，联储局考虑停止加息为时尚早，市场情绪受到明显打击。
通胀降温缓加息忧虑

当前对于美国通胀数据表现的看法出现分歧，美国通胀数据见顶论有所抬头，有分析表示，美国真实通胀数据可能已经大幅下滑，而公布数据因滞后未能充份反映，但另外有分析认为，当前美国通胀韧性仍然较强。有分析师指出，美国10月核心CPI数据好于预期，其中一个主要变化是医疗保险，但医疗保险价格下降，并不能代表通胀真正得到缓解。

对于美国CPI增速放缓及股市大涨，美国财长耶伦表示不能把此次数据看得太重，目前还有许多因素在持续向经济注入通胀，特别是占CPI三分之一的住房支出，预期将在2023年给消费者带来更多负担，联储局对10月CPI数据态度谨慎，表示把通胀降到2%区间目标不变。

无论如何，10月CPI数据正部份缓解通胀预期和加息焦虑，市场普遍预期，联储局很可能在接下来的议息会议上放缓后续加息节奏，但在12月议息会议前发布的11月非农数据和CPI数据，仍可能继续困扰市场，对于明年联储局紧缩政策持续时间也需要有充份的估计。

从表面来看，美国频繁调整货币政策的重要目标是抵御国内通胀，但其政策对全球经济的溢出效应影响较大，特别是对发展中国家的冲击不可小充觑，国际社会多有质疑，因此对于美国通胀数据的下一步表现需要密切关注。
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