黄惠德 - 美国通胀威胁难解｜缸边财话

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黄惠德

2022-10-24 00:00 HKT

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产经专栏

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美国联储局上周三发布最新经济景气报告「褐皮书」指出，尽管一些地区报告增速有所放缓，但整体而言，当前美国物价增速仍处于高位，且由于对需求减弱的担忧不断加剧，企业对经济前景的看法更加悲观，不少经济学家分析称，由于美国通胀水平居高不下，美联储不得不继续激进加息，利率上升恐将持续拖累美国经济。

「褐皮书」的调查显示，一些企业指出，过去6周的定价能力依然稳固，但其他企业则称，客户减少使转嫁成本变得更加困难，展望未来人们预期价格将温和上涨，而由于美国通胀形势迟迟未能得到有效缓解，特别是CPI核心篮子的其他组成部份均出现非常大的涨幅，这些都是非常具有黏性的，核心通胀目前的上涨速度约为6%、6.3%。在核心通胀回落至低于4%前，美国联储局势将无法停止加息，市场预计美联储将继续大幅收紧货币政策，将在11月初举行的货币政策会议上，再度激进加息75个基点，随著美国利率持续走高，需求将会受到抑制，美国经济恐将持续放缓。
就业市场仍存薪资压力

有经济学家担心，美国可能面临1970年代那种增长放缓和高通胀并行的情况，当时的情况是利率被美联储提高到10厘以上，通胀也需要长达数年的时间才恢复正常。一个重要的问题是，通胀高位运行的情况，每持续一个月，围绕未来价格上涨的预期脱轨，并向上移动的风险就会愈来愈大，这又会反过来导致企业和职工将通胀预期，纳入他们的价格和工资决策中，从而形成一个自我实现的预言、一个恶性循环，这可能需要采取更大幅度的加息行动，甚至超过当前的加息力度。

美联储在「褐皮书」中还称，对经济衰退的担忧正在全美多个地区开始显现，这体现在制造商冻结招聘，以及有关衰退的提法愈来愈多之上。此外，尽管部份地区报告薪资压力有所缓解，但就业市场总体仍然紧张，在当前环境下，提高工资对于留住人才仍然至关重要。业内人士预计，薪资压力将继续存在，自上次报告以来，美国经济活动适度扩张，但是不同行业和地区的情况各不相同，其中4个地区报告经济活动持平，两个地区报告经济活动下滑，需求放缓或疲软归因于利率上升、通胀和供应链中断。美联储指出，面对高通胀和利率上升，美国企业对经济状况变得更加悲观。

除了企业层面，当前的高通胀和利率上升，已对美国经济的各个领域产生冲击，与居民财富息息相关的房地产和股票市场首当其冲。美国抵押贷款银行家协会19日公布的数据显示，在截至10月14日的一周内，美国30年期固定利率抵押贷款的合同利率再度攀升，上涨13个基点，达到6.94%，为连续第九周上涨，为2002年以来的最高水平。如此高的利率水平，已对房地产市场造成冲击。
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