黄俊能 - 政经风险拖累欧罗走势｜大行晨报
黄俊能
2022-04-07 00:00 HKT
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法国现时正举行大选，但现阶段几乎没有引起市场太大关注，主要是因为焦点仍放在俄乌局势。在马克龙政府带领下，法国是后疫情时代复苏表现最好的国家之一，加上对核能的依赖使其较少受到石油和天然气价格上涨的影响，令法国在俄鸟局势中仍保持经济增长。故此，人民对现况感到满意令马克龙在民意调查中处于领先地位。而作为现任欧盟轮值主席国的法国，马克龙正推动包括能源危机的联合财政政策的泛欧合作，以减轻俄乌局势下对欧盟对俄罗斯的依赖。然而，有关行动可能会对欧洲一体化和财政改革的进展产生重大影响，所以令巿场对投资欧罗资产较为审慎，同时亦为欧罗偏弱的其中一个原因。
尽管美国通过增加对欧洲的液化天然气出口150亿立方米以及拜登总统决定从国家战略石油储备释放1.8亿桶石油来支持欧洲，但对欧洲每日接近2000万桶的原油需求，有关行动实为杯水车薪，对舒缓通胀的实际作用有限。德国消费者物价指数指数从3月份的5.5%跃升至7.6%，笔者预计第二季度能源价格将持续上涨并加剧通胀上行风险，欧罗区有可能出现两位数的通胀增长。而为应对通胀飙升的压力，欧洲央行在3月份的会议上亦明显变得更加鹰派，并确认量化宽松计划于6月底结束，更取消了利率的下行选项，反映欧央行将自2011年以来的首次偏向提高关键政策利率。
料再试年内低位1.08
虽然欧央行可能会变得更加鹰派，并提早至今年12月之前开始加息，但现时巿场仍关注俄乌局势对欧洲经济的影响程度，令其投资于欧罗资产变得更为审慎。加上美国2年期国债券孳息率一度高于10年期，为2019年9月以来再次出现孳息率曲线倒挂，预示经济或将出现衰退，投资巿场仍充斥著风险，避险情绪令美元仍将受一定支持，欧罗兑美元料将再测试年内低位1.08，若失守支持水平将下移至2020年3月底位约1.06位置。
光大证券国际外汇策略师
黄俊能
尽管美国通过增加对欧洲的液化天然气出口150亿立方米以及拜登总统决定从国家战略石油储备释放1.8亿桶石油来支持欧洲，但对欧洲每日接近2000万桶的原油需求，有关行动实为杯水车薪，对舒缓通胀的实际作用有限。德国消费者物价指数指数从3月份的5.5%跃升至7.6%，笔者预计第二季度能源价格将持续上涨并加剧通胀上行风险，欧罗区有可能出现两位数的通胀增长。而为应对通胀飙升的压力，欧洲央行在3月份的会议上亦明显变得更加鹰派，并确认量化宽松计划于6月底结束，更取消了利率的下行选项，反映欧央行将自2011年以来的首次偏向提高关键政策利率。
料再试年内低位1.08
虽然欧央行可能会变得更加鹰派，并提早至今年12月之前开始加息，但现时巿场仍关注俄乌局势对欧洲经济的影响程度，令其投资于欧罗资产变得更为审慎。加上美国2年期国债券孳息率一度高于10年期，为2019年9月以来再次出现孳息率曲线倒挂，预示经济或将出现衰退，投资巿场仍充斥著风险，避险情绪令美元仍将受一定支持，欧罗兑美元料将再测试年内低位1.08，若失守支持水平将下移至2020年3月底位约1.06位置。
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