中环晨星｜湾区发展值得留意 - 甄荣
甄荣
2022-03-02 00:00 HKT
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近期受地缘局势不确定性上升影响，全球股票市场波动加剧，香港股市下行压力明显增加，具备良好安全边际的高速公路板块投资价值就愈发凸显。其中湾区发展（737）既有可观的分红作为支撑，又有长期增长空间，攻守价值兼备。
从防守端看，湾区发展旗下有两个核心资产，一是广深高速，连接广州、深圳、东莞三个粤港澳大湾区东岸地区主要城市。二是西线高速，为连接广州至珠海及通往港珠澳大桥的粤港澳大湾区西岸重要通道，二者皆为中国客流最为繁忙的高速公路之一。在中国汽车保有量持续增长以及短途自驾成为大势所趋的背景下，高速公路客流将保持稳定增长，为其业绩提供长期支撑。
于近日公布的业绩中，湾区发展2021年实现路费收入净额19.55亿元人民币，按年增长24%。净利润方面，扣除2020年出售新塘合营企业22.5%股权事项所带来的一次性净利润，湾区发展2021年净利润上升118%。此外，该公司还计划派发末期股息10.45分人民币，加上中期股息，2021年湾区发展常规派息率达到100%。较高的分红为其提供了具有吸引力的避险功能。
今年1月，深高速成为湾区发展控股股东。而深高速具有丰富的高速公路投建运管综合能力、土地开发建设经验及优质资产资源，未来可与湾区发展产生强大的协同效应，从而提升湾区发展现有路产的营运效益。此外，在深高速的支持下，湾区发展还将加速推动旗下广深高速的改扩建以及沿线土地开发项目，扩大资产规模和业务拓展能力，进一步提升其盈利能力，巩固基本面。
股价表现方面，受整体市况转差影响，湾区发展股价近期出现回落，但60天线的支撑力度较强，而且正出现企稳迹象。随著与深高速在业务方面的深度协同，湾区发展的估值有望得到修复，并逐步打开上行空间，投资者可于当前位置买入。
甄荣
从防守端看，湾区发展旗下有两个核心资产，一是广深高速，连接广州、深圳、东莞三个粤港澳大湾区东岸地区主要城市。二是西线高速，为连接广州至珠海及通往港珠澳大桥的粤港澳大湾区西岸重要通道，二者皆为中国客流最为繁忙的高速公路之一。在中国汽车保有量持续增长以及短途自驾成为大势所趋的背景下，高速公路客流将保持稳定增长，为其业绩提供长期支撑。
于近日公布的业绩中，湾区发展2021年实现路费收入净额19.55亿元人民币，按年增长24%。净利润方面，扣除2020年出售新塘合营企业22.5%股权事项所带来的一次性净利润，湾区发展2021年净利润上升118%。此外，该公司还计划派发末期股息10.45分人民币，加上中期股息，2021年湾区发展常规派息率达到100%。较高的分红为其提供了具有吸引力的避险功能。
今年1月，深高速成为湾区发展控股股东。而深高速具有丰富的高速公路投建运管综合能力、土地开发建设经验及优质资产资源，未来可与湾区发展产生强大的协同效应，从而提升湾区发展现有路产的营运效益。此外，在深高速的支持下，湾区发展还将加速推动旗下广深高速的改扩建以及沿线土地开发项目，扩大资产规模和业务拓展能力，进一步提升其盈利能力，巩固基本面。
股价表现方面，受整体市况转差影响，湾区发展股价近期出现回落，但60天线的支撑力度较强，而且正出现企稳迹象。随著与深高速在业务方面的深度协同，湾区发展的估值有望得到修复，并逐步打开上行空间，投资者可于当前位置买入。
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