大行晨报｜加息憧憬支持美元 - 黄俊能

黄俊能

2022-01-21 00:00 HKT

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■相信美元或将重拾50天线约95.9水平，及再度测试去年11月高位96.938的机会颇大。

美国联储局将于下星期举行1月份的议息会议，预计结果未必会有超乎巿场预期的举动。因为局方不过于去年12月才宣布削减购买债券增加至300亿美元，整体资产购买计划将会提前至明年3月完全结束。而利率点阵图亦刚更新，委员们倾向于2022年及2023年将各加息3次。现时巿场正猜测局方于今年上调利率的幅度及次数，若官员再次带出对通胀前景的忧虑，甚至再度加大削减买债规模，巿场或会认为美国将出现通胀失控的情况，令联储局不得不加快加息，届时将会激发投资巿场的恐慌。加上现时有不少声音怀疑联储局错判国内通胀形势而迟迟不收紧货币政策，令经济陷入滞胀危机的机会大增。局方若再次加大削减买债，或宣布提前加息，等于承认判断失误，将会严重影响其公信力。所以预期今次议息只会宣布官员开始讨论加息及缩表时间，整体货币政策不会转变。
料10月开始实施缩表

实际上通胀似乎已经有见顶的迹象，10月及11月消费者物价指数按月报0.9%及0.8%，而到12月份按月CPI更只增长0.5%，数据未有超于巿场预期，反而有逐步放缓的趋势，反映通胀未有进一步恶化，同时亦表示联储局未有逼切再次增加削减买债规模，无需将加息时间推前至早于3月。
除加息之外，另一个要留意的是联储局资产负债表消息，目前资产持有总量接近9万亿美元，高于新冠疫情大流行前的4.2万亿美元。而任何有关缩表的消息，都可能会影响整个市场流动性。笔者相信，今次议息会议将会开始讨论缩表详情，但最终到9月才会正式宣布开始缩减资产负债表，并于10月开始实施。美汇指数暂时守于95水平，高于100天线及黄金比率0.382的94.47,14天相对强弱指数亦已由超买水平回落至现时低于50水平，反映今次回调或已告一段落，基于巿场对加快加息憧憬仍高，相信美元或将重拾50天线约95.9水平，及再度测试去年11月高位96.938的机会颇大。
光大证券国际外汇策略师
黄俊能