缸边财话｜疫情改变今年经济

缸边财话

黄惠德

2022-01-13 00:00 HKT

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产经专栏

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美国摩根士丹利投资管理公司首席全球策略师夏尔马最近发表一篇文章提出一个观点，认为新冠疫情持续两年肆虐下，虽然没有改变一切，但已经重塑世界的秩序，这包括疫情加快了人口生育率下降和数码革命的许多趋势，这些趋势将可能影响2022年全球经济发展，他在文中提到的观点颇值得我们参考。
生育率大降影响劳动年龄人口

文中提到下降的出生率拖累全球经济增长，出生率在疫情期间以更大幅度下滑，长远看生育率下降将进一步减少世界劳动年龄人口，世界上已有51个国家的劳动年龄人口日渐缩减，比2000年的17个有所增加；债务陷阱方面，基于政府借款的推动，已积累40年的全球债务在疫情期间加快增长，25个国家的总债务与GDP之比逾300%，上世纪90年代中期债务负担这么高的国家数量为零，各大央行的印钞行动继续，正导致金融市场膨胀并加深债务陷阱，出于对破产和传染效应的担心，已经对债务上瘾的社会发现自己很难回头。

通胀方面，夏尔马在文中指出，工人减少、政府支出增加及公共债务不断上升，都指向更高的通胀率，但不会像一些专家担心那样达到上世纪70年代两位数水平，因为政府支出应该会在今年放缓，而技术变革将继续抑制价格，更大的风险在于资产价格，金融市场规模已增至全球经济的四倍，当市场崩盘时，通货紧缩往往紧随而来。在抗击全球变暖的努力下，正在推高对铜和铝等绿色经济需要的金属需求量，而绿色政治正在减少各类原材料的供应。过去五年来对矿场和油田的投资急剧下降。结果是大宗商品价格出现「绿色通胀」，达到自1973年以来最大年度涨幅。

疫情期间数码服务迅速普及，然而它并没有结束全球生产率增长长期下滑的现象。迄今为止的证据表明，在家远程工作的员工工作时间更长、产出更低。尽管技术变革加速，但生产率增长持续疲弱，这一悖论仍然存在，加上新冠疫情暴发时，世界已转向内向，除数据外所有事物（贸易、资金、人员）的流动都在下降，今年的互联网流量可能会超过截至2016年的全部累计流量，但数据跨越国界传播方面，却正受地缘政治的因素所阻碍。
黄惠德