缸边财话｜就业数据加速美联缩表

缸边财话

黄惠德

2022-01-10 00:00 HKT

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产经专栏

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■市场倾向认为，美国正达到充份就业目标，就业岗位继续增加的潜力已较为有限。资料图片

美国劳工部上周五公布的数据显示，去年12月非农业新增就业岗位19.9万个，显著低于市场预期的40万个，数据还显示去年12月美国失业率，从11月的4.2%降至3.9%，同样低于市场预期的4.1%，当月小时平均工资环比涨幅为0.6%，显著高于市场预期的0.3%。有关数据公布后，市场对原先已表明减少购债的美联储缩表预期进一步增强，认为美联储将很快开始加息及缩小资产负债表的行动。

尽管12月份美国新增非农就业岗位低于预期，但市场倾向认为，美国正在达到充份就业目标，就业岗位继续增加的潜力已较为有限，因而对美联储加息的预期进一步强化。华尔街的分析师普遍认为，去年12月非农就业报告整体强劲，虽然新增非农就业岗位低于预期，但过去两个月修订后非农就业岗位有所上调，美联储正在达到其充份就业的目标，非农就业数据增加了美联储在3月份加息的理由，况且当月小时平均工资也出现上涨，这可能会让美联储继续释放缩小购债规模的讯号。

在这一解读和市场预期的推动下，美国10年期国债收益率上周五继续上涨，收于1.767%，当日盘中最高达1.801%。当日纽约股市三大股指收盘时均下跌。截至当天收盘，杜琼斯工业平均指数比前一交易日下跌4.81点，收于36231.66点，跌幅为0.01%；标准普尔500种股票指数下跌19.02点，收于4677.03点，跌幅为0.41%；纳斯达克综合指数下跌144.96点，收于14935.90点，跌幅为0.96%。
物价续涨增通胀恶化风险

事实上，美联储上周三所公布去年12月货币政策会议的纪要中，已释放可能提前上调联邦基金利率并启动资产负债表缩减进程的讯号，会议纪要显示，在美国经济走强和通货膨胀水平不断上升的大背景下，美联储可能提前上调联邦基金利率，并在此后启动资产负债表缩减进程，而与会的美联储官员普遍指出，考虑到美国经济、劳动力市场和通胀形势，在新冠疫情初期实施的超宽松货币政策已不再合理，比预期更早地提高联邦基金利率「可能是有必要的」。几乎所有与会官员都认为，在首次加息后的某个时间点启动「缩表」进程「可能是合适的」。一些与会官员支持在开始加息后「相对很快」开始「缩表」。

会议纪要还显示，美国物价水平居高不下，已经引起美联储官员的高度警惕和担忧。美联储官员普遍认为，物价持续上涨增加了通胀恶化的风险，而变异新冠病毒奥密克戎毒株的出现可能会加剧这一风险，同时住房成本和租金不断上涨、更广泛的工资增长和更长期的全球供应瓶颈都可能改变通胀前景。一些与会官员指出，未来美联储有理由采取「较不宽松的货币政策立场」。
黄惠德