财金解码——投资信心恢复需时 中央重视体育发展 体育用品股反弹明显

美股杜指大升560点，纳指亦升360点，但港股始终步伐跟不上，全日仅升131点报23102点，成交不足1000亿元，只有928亿，反映人心虚怯，需要时间恢复投资信心。在这信心脆弱之际，紧跟国策投资较稳妥，体育用品股经过一轮低潮后，昨日有明显反弹，大市若能企稳，体育品股后市仍可看好一点，当中可留意蓝筹股安踏体育（2020）、特步国际（1368）及361度（1361）。
中央政府十分重视体育政策及产业发展，国务院办公厅今年9月曾印发《关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见》，提出10项政策举措。要留意该份意见不仅促进全民健身，更包括推动体育消费及产业发展，可见中央认同体育消费及产业发展是一个庞大又有潜力的市场，当时除了提出在税费政策上支持外，亦提出加大金融支持力度；优化体育消费环境，出台鼓励消费政策。近期股市弱势，体育品股自不能例外，有一轮沽压，但昨日已见反弹势头，当然如果大市再急插，覆巢之下无完卵，体育品股难免要跟跌，但若大市企稳，体育品股可以先下一注。
安踏跌回染蓝起步点
　　安踏去年底正式染蓝晋身恒指成分股，股价亦由当时约110港元附近起步，今年中曾升至191港元，但之后展开跌浪，现价已跌回去年底的起步点。安踏往绩市盈率约48倍，预测市盈率回落至32倍，预期息率约1厘，虽然都不算吸引，但胜在盈利增长不俗。集团截至6月底止中期，股东应占溢利为38.4亿元人民币（下同），按年大增131%，中期息每股派60港仙，按年多派1.85倍。收入方面安踏品牌半年录得105.7亿元，按年增56.1%；FILA录108.2亿元，按年增51.4%；其他品牌合共录得14亿元，按年大增90%。可是，在第三季度此增长稍为放缓，安踏品牌产品按年录得10%至20%增长，而FILA品牌与2019年比则录得25%至30%增长。收入增长放缓是需要注意地方，大行亦以此理由调降安踏评级，但目标价仍远较现价为高，如汇丰下调后目标价仍达159.8港元；中金降目标价至159港元；麦格里降至144港元，反映股价已过度调整。
　　安踏近年向外扩展颇积极，继早前收购Fila后，2019年又成功购入国际体育品牌Amber Sport，后者拥有国际认可品牌包括Salomon、 Arc’teryx、Peak Performance、Atomic、Suunto和Wilson等，令安踏能脱离纯中国体育品股，跻身国际体育品舞台。由于积极并购发展，故其债项对股东权益稍高，达70%，但在收购业务整合后，料会带来理想协同效益及盈利，可提升目前约14%的边际利润率。
　　安踏近日宣布派30周年特别股息每股30港仙，令市场惊喜，而大股东家族捐出约100亿港元股票予基金作慈善用途，配合中央「共同富裕」目标，是聪明举动。
特步上季销售双位数增长
　　规模较细的体育用品股特步国际，都值得留意。特步盈利不俗，中期盈利4.26亿元，大增72%。集团今年第三季主品牌整体零售销售录得中双位数增长。
　　瑞信早前发表报告表示，特步核心品牌销售在10月份增长超过20%，11月份更增长加速，并有望在今年下半年实现30%的增长。鉴于强劲的销售势头，对其2022年收入增长更为乐观，将特步2022年和2023年的盈利预测上调4%，料分别按年增长35%和24%，目标价相应由17.6港元上调至18.7港元，维持「跑赢大市」评级。摩通给予「买入」评级，目标价16.6港元，较特步昨日收市价12.74港元，有逾三成上升空间。
　　在芸芸内地知名品牌体育品股中，361度的估值最便宜，往绩市盈率约16倍，预测市盈率更只得12倍，预测息率有1.7厘。投资者若想选估值较便宜体育品股，可以留意361度。

安踏后市望续弹
公司动向：宣布派30周年特别股息，每股30港仙。
最近业绩：6月底止中期股东应占溢利为38.4亿元人民币，按年大增131%。期内，收入上升55.5%至228.1亿元人民币。
股价走势：走势基本上回跌至去年12月晋身蓝筹时，近日股价持续多日在保力加通道底步徘徊，昨日明显走强，后市有望续弹。

特步升破12.5元
公司动向：6月与私募股权公司高瓴集团建立战略合作伙伴关系，上月斥2400万元收购上海80个停车位供员工及客人使用。
最近业绩：6月底止中期收入增加12.4%至41.35亿元人民币；盈利4.26亿元人民币，大增72%。
股价走势：股价近10日转强，升破20天线后再发力，升破12.5港元的中期阻力位。

信义光能反弹空间大
  晚隔美股杜指及纳指各升1.6%及2.4%；科网股反弹，恒指昨日重上两万三。人行开展200亿人币逆回购操作及单日净投放100亿人币，上证综指全日跌2点，收报3622点。恒指初段最多升287点高见23258点，其后升幅一度收窄至8点，最终全日升131点，收报23102点：国指升53点，收报8195点；恒生科技指数升72点，收报5685点，大市成交只有927亿元，为逾七个月低，沪、深港通南下共净流入37.8亿元人民币。恒指跟美股反弹，弹到20天线便是23600点，所以弹多五百点一点不奇。
　　高盛分析师Rubner指1月通常是大多数基金配置资金的时间，明年1月就会有超过1250亿美元的资金流入股市。今年全球股市流入的资金规模超过过去25年的总和，这一形势「需要发生更大的调整才可能改变」。
　　Nike第二季财度（截至2021年11月30日止的3个月）业绩显示，大中华区收入下降20%。内地体育用品股李宁（2331）升5.1%，收报85.8元，安踏（2020）升5.4%，至于代理Nike及Adidas等品牌的滔搏（6110）跌6.8%。由于供应链问题，东南亚工厂受到疫情拖累，Nike延迟了部份新品的上市时间，影响到了全球范围内的销售，其中也包括中国。
内地本地车市占率续增
  此外，由于缺乏新产品，Nike不得不销售价格较低的旧产品，也因此拉低了销售增速。
　　汽车股比亚迪（1211）升3.5%，收报265元，长城汽车（2333）弹4.9%。花旗指，11月份内地一线城市乘用车占总销量约38%，比例按年持平，而低线城市的占比约为62%，内地本地品牌在一线及低线城市的市场份额均继续增长。
　　截至12月15日，2021年港股有185家公司回购，累计回购金额达到335.1亿港元，创2002年有数据记录以来的历史新高；其中下半年有142家公司回购，回购金额达204.3亿港元，创半年度新高。行业上，2021年以来资讯科技业、地产建筑业、消费业等调整明显的行业，也是回购的主力行业。
　　其中信义玻璃（868）几乎每天都回购，难怪早前发盈喜。
　　不过旗下的信义光能（968）就没有怎么回购，但估值其实便宜，反弹空间应该更大，可博短炒。
财金解码 本报记者