财金解码——港企同受政治压力富卫或申回港挂牌券商股受惠企业改途回港

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财金解码本报记者

2021-12-15 00:00 HKT

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产经专栏

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中美角力下，不少中概股有在美股退市，回归中港挂牌压力，滴滴之后相信陆续有来。而且，在政治环境下要撤离美股已不止是中概股，就算一些港资公司都同样受影响，最新一宗是富卫保险，因美国上市计划受阻，计划改到本港挂牌。这趋势下本港股市会受益，多了具实力及号召力的公司来港上市及买卖，本地券商股及中资券商股都会受惠。因此，港交所（388）、海通证券（6837）及中信建投（6066）等中长线前景佳。
富卫保险之前曾有意在本港挂牌，但其科技成分不高，未获港交所同意其采用同股不同权架构上市，因而改途美国。可是，美国监管当局一直质疑公司跟中方的关系，始终未开绿灯，无奈地公司亦要再折回香港，据传有意明年争取在港上市。富卫是本港富豪李泽楷旗下的保险公司，业务以本港及东南亚为主，跟内地关系其实不算多，但美国方面戴上有色眼镜看事物，无端加添政治考虑而令其上市受阻。事件反映中港公司未来要到美国挂牌，阻力会大增，与其要千辛万苦到当地上市，不如舍难取易就来香港挂牌，既可筹集到hard currency的港元，亦可接触到国际投资者，更有优势可以透过沪深港通，吸引内地资金青睐。因港，本港市场未来有力吸引更多潜质新股以及美国回流的中概股，有利促进交投，港交所及券商股当然受惠。
港交所盈利续高增长
　　港交所在本港是独市生意。其他独市生意要受到政府政策制约，唯独港交所反而受到政策支持，沪深港通之余，债券通以至大湾区跨境理财通，全部都对港交所发展有利。港交所独市生意，估值当然不会便宜，但胜在业务有保障，亦可在中港金融市场个饼愈来愈大时，饮到头啖汤。港交所预测市盈率高达46倍，息率只有1.9厘，论数据当然不吸引，但盈利持续高增长，过往数年仅因2019年爆发疫情而使盈利微增，否则年年增长都达两成以上，2020年盈利首破百亿大关达115亿港元，增幅亦达22%。
　　港交所股东权益回报率高达23.5%，以一家成熟蓝筹股来说，达到这高水平的企业并不多，比腾讯（700）及阿里巴巴（9988）的数字更高，即做到「本小利大」的效果。集团边际利润率接近七成，这数字亦只有如港交所的独市生意，没有竞争的业务才能达到的「成就」。港交所昨日下跌10港元报462.8港元，跌幅约2%。
海通估值派息皆可取
　　券商股在中央经济工作会议议决力推新股全注册制下，近日已发力，昨日普遍回气。海通证券昨日仍能逆市微升2仙，收报6.89港元。中央经济工作会议议决，全面落实股票发行注册制度，对未来内地新股市场及长远发展有助，海通会蒙受其利。海通预测市盈率仅5.2倍，息率达4.7厘，估值及派息都可取。
港交所有力上试482元
公司动向：首批追踪MSCI中国A50互联互通指数的交易所买卖基金上市。
最近业绩：第三季赚32.51亿港元按年下跌2.9%。
股价走势：近月随大市下跌回落至430港元附近筑底，近日回升至470港元水平，升破20天线，昨日回气2%仍站在20天线上，有力上试保力加道通顶部的482港元。
海通目标升破6.94元
公司动向：获上交所批准向专业投资者非公开发行300亿元人民币债券及挂牌。
最近业绩：第三季赚36.6亿元，增逾20%。今年首三季度，海通证券手续费及佣金净收入105.79亿元，同比增长0.84%。
股价走势：11月下旬呈弱势，踏入12月转强，若升破短期下降轨阻力位6.94港元，有力再上。
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