实力股起底——美团增长前景乐观
利贞
2021-12-09 08:16 HKT
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美团（3690）今年第三季业绩由盈转亏，大致符合市场预期。美团现时正将发展重点转移到提高外卖补贴策略和社区团购单位经济的营运效率上，预计社区团购第四季亏损将开始收窄。长远而言，集团增长前景始终乐观，短期受累宏观经济及疫情，令股价疲弱，反带来吸纳机会。建议可于236元买入，中长线目标价308元。美团昨天收报244.6元，升6.6元，升幅2.8%。
中长线目标价308元
期内外卖配送业务表现略胜预期，主要由于平均定单价值及变现率提升；补贴减少令到店及酒店业务即使受疫情影响，调整后营业利润率仍超出预期达到44%。第三季餐饮外卖日均交易笔数按年增长24.9%至4360万笔，每位交易用户平均每年交易笔数由去年同期26.8笔增至34.4笔。
美团在外卖及到店业务市场极具竞争力，长远而言，相信有庞大潜在增长空间。集团优选及美菜等新业务预期亏损已见顶，亏损金额将在第四季收窄，定单亦不断增加，令美团继续与拼多多一同保持市场领先地位。
美团截至2021年9月底止第三季业绩，录得营业额488.29亿元（人民币，下同），按年升37.9%；盈转亏蚀99.94亿元，上年同期赚63.21亿元。按非国际财务报告准则计量，经调整EBITDA亏损40.62亿元，上年同期为录经调整EBITDA溢利26.75亿元；经调整亏损55.27亿元，上年同期为经调整溢利20.55亿元。
期内，经营亏损为101.03亿元，对比去年同期为经营溢利67.24亿元。餐饮外卖收入为264.85亿元，按年增长28%，经营溢利按年增加14%至8.76亿元，业务交易金额按年增长29.5%至1971亿元；到店、酒店及旅游收入为86.21亿元，按年升33.1%，经营溢利增加35.8%至38亿元；新业务及其他收入为137.23亿元，按年增66.7%，经营亏损按年增至109亿元。
利贞
中长线目标价308元
期内外卖配送业务表现略胜预期，主要由于平均定单价值及变现率提升；补贴减少令到店及酒店业务即使受疫情影响，调整后营业利润率仍超出预期达到44%。第三季餐饮外卖日均交易笔数按年增长24.9%至4360万笔，每位交易用户平均每年交易笔数由去年同期26.8笔增至34.4笔。
美团在外卖及到店业务市场极具竞争力，长远而言，相信有庞大潜在增长空间。集团优选及美菜等新业务预期亏损已见顶，亏损金额将在第四季收窄，定单亦不断增加，令美团继续与拼多多一同保持市场领先地位。
美团截至2021年9月底止第三季业绩，录得营业额488.29亿元（人民币，下同），按年升37.9%；盈转亏蚀99.94亿元，上年同期赚63.21亿元。按非国际财务报告准则计量，经调整EBITDA亏损40.62亿元，上年同期为录经调整EBITDA溢利26.75亿元；经调整亏损55.27亿元，上年同期为经调整溢利20.55亿元。
期内，经营亏损为101.03亿元，对比去年同期为经营溢利67.24亿元。餐饮外卖收入为264.85亿元，按年增长28%，经营溢利按年增加14%至8.76亿元，业务交易金额按年增长29.5%至1971亿元；到店、酒店及旅游收入为86.21亿元，按年升33.1%，经营溢利增加35.8%至38亿元；新业务及其他收入为137.23亿元，按年增66.7%，经营亏损按年增至109亿元。
利贞
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