实力股起底——小鹏中长线看250元
利贞
2021-12-09 08:15 HKT
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小鹏汽车（9868）第三季表现胜预期，受惠产品结构改善，集团收入按季增长52%，毛利率更由第二季的11%进一步扩大到第三季的13.6%，增长强劲。相信小鹏汽车今年第四季亏损将会收窄，并于明年录得盈利，成为股价有力支持。建议可于195.6元买入，中长线目标价250元。小鹏汽车昨天收报203元，跌0.4元，跌幅0.2%。
毛利率持续改善
10月份，小鹏汽车智能电动汽车的总交付量达10138辆，按年增长233%。当中包括6044辆「P7」（智能运动型轿车）和3657辆G3及G3i（智能 SUV）。此外，已于9月正式上市的智能家用轿车P5，10月交付437辆，在手定单充裕，彰显强大的市场吸引力。
集团今年第三季新车毛利率为13.6%，较去年同期的3%，及今年第二季的11%有改善，主要由于交付量按年增长199%及按季增长48%，加上「P7」的销量比例较高。至于第四季度，公司预期汽车交付量将介乎34500至36500辆，按年增长约166.1至181.5%。总收入将介乎71亿至75亿元，按年增长约149%至163%。
集团将有四种车款销售，预计明年可维持每月平均交付1.5万辆车。预期明年的新车毛利率可升至21%，主因产能利用率提高，及来自点对点驾驶辅助系统软件「XPILOT」的收入。
小鹏汽车截至2021年9月底止第三季业绩，录得总收入按年升187.4%至57.2亿元（人民币，下同），其中汽车销售收入升187.7%至54.6亿元。期内，毛利率由今年第二季11.9%升至14.4%；汽车毛利率由今年第二季11%升至13.6%。
第三季度股东应占净亏损由去年同期20.26亿元，收窄至15.95亿元。每股美国存托股基本及摊薄净亏损均为1.89元（约0.29美元）。季度汽车交付量达25666辆，为季度新高，按年升199.2%。
利贞
毛利率持续改善
10月份，小鹏汽车智能电动汽车的总交付量达10138辆，按年增长233%。当中包括6044辆「P7」（智能运动型轿车）和3657辆G3及G3i（智能 SUV）。此外，已于9月正式上市的智能家用轿车P5，10月交付437辆，在手定单充裕，彰显强大的市场吸引力。
集团今年第三季新车毛利率为13.6%，较去年同期的3%，及今年第二季的11%有改善，主要由于交付量按年增长199%及按季增长48%，加上「P7」的销量比例较高。至于第四季度，公司预期汽车交付量将介乎34500至36500辆，按年增长约166.1至181.5%。总收入将介乎71亿至75亿元，按年增长约149%至163%。
集团将有四种车款销售，预计明年可维持每月平均交付1.5万辆车。预期明年的新车毛利率可升至21%，主因产能利用率提高，及来自点对点驾驶辅助系统软件「XPILOT」的收入。
小鹏汽车截至2021年9月底止第三季业绩，录得总收入按年升187.4%至57.2亿元（人民币，下同），其中汽车销售收入升187.7%至54.6亿元。期内，毛利率由今年第二季11.9%升至14.4%；汽车毛利率由今年第二季11%升至13.6%。
第三季度股东应占净亏损由去年同期20.26亿元，收窄至15.95亿元。每股美国存托股基本及摊薄净亏损均为1.89元（约0.29美元）。季度汽车交付量达25666辆，为季度新高，按年升199.2%。
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