财金解码——上月产销再创新高 新能源车愈战愈勇 内地汽车股一枝独秀

在中国公布的10月份工业领先指标中，新能源车产业表现继续一枝独秀。据中国汽车工业协会统计份析，10月份新能源汽车产销38.3万辆，再创新高，按年增长135%，头十个月产销年增长1.8倍。
去年新能源车的销情受疫情影响，加上Tesla上海生产线未全面投产，在低基数下，今年上半年内地新能源车的销售一直保持高速增长，而且不会像传统车厂饱受缺「晶」的煎熬，随着第四季晶片供应回暖，相信新能源车将愈战愈勇，花旗爱屋及乌，直接上调内地今明两年的整体汽车销售，主要原因是该行憧憬电动车的渗透率将远优于预期。
　　随着生产车用零件的东南亚厂房逐步复产，相关供应链的生产商也同步增产，并建立健康库存。近日美国通用、日产、丰田汽车等大厂近日纷纷表态将尽快提升产能。
　　在晶片供应恢复方面，花旗预计，由今年10至12月晶片供应按月改善5%，意味着至今年12月内地每月乘用车产量达200万部，预计10月销情将按月提升4%，计入季节性及去库存等因素，11月及12月销情将分别按月升12%及20%。
　　根据花旗专有模型预测，房地产不景气造成的财富效应萎缩，或可能削弱居民相当于285万辆乘用车的购买力，加上该行估计因晶片供应紧绌而延后至明年的购车需求约170万辆，相信可以抵销部份负面影响。
料12月销情按月升20%
　　展望明年，花旗预期乘用车全年销售2270万辆，按年增长11.6%，较市场共识高10个百份点，根据花旗假设的最牛、基本及最熊的三个情境，花旗预计明年销数分别为2,420万、2,270万及2,075万辆，相当于按年增长16%、12%及4%。
　　另一个令花旗看好明年中国乘用车销情的原因，是电动车的市场渗透率升远优于该行预期，由于内地用户更快地适应具有高性价比的电动车车款，令近月中高端车款的销售表现更为亮丽。
　　花旗预计，因应电动车大厂Tesla及比亚迪等强大执行力及积极扩张业务，上调今年至2025年内地新能源车的销量预测，分别至320万（2021年）、500万、690万、880万及1060万辆（2025年），相当于今年、明年及2025年的市场渗透率分别为15.8%、22.3%及43.7%。
　　凭借低成本结构，以及在插电式和混燃汽车方面拥有更丰富的车款组合，花旗预计内地汽车品牌至2025年将超越中外合资的汽车品牌，预计届时其市占率将达57%，若单计新能源车市场，市占率达65%。
　　随着明后两年晶片供应得缓解，花旗预计中外合资和高端品牌的新能源车的渗透率轻微提升至24%，而新能源车的销售额爆升，将带动整体乘用车销售增长由今年的38%增加到明年及2025年的44%及57%。
　　基于对行业前景的乐观看法，花旗维持吉利汽车（175）和比亚迪（1211）为行业首选股，分别予两者目标价52.25元及536元，较现价高至少七成九，同时上调小鹏汽车（9868）及理想汽车 （2015）目标价分别至87元及51.5元，另上调广汽集团（2238）和东风广汽（489）评级至「买入」，反映花旗整体看好中国汽车市场。
比亚迪明年目标150万辆
　　瑞信报告指，比亚迪10月份销量约9万辆，按年增长88%，按月亦升12%，基本符合市场预期。该行相信，若要达到全年70万辆销量目标，比亚迪只需在11月和12月销售15.8万辆，即使月均销量低于10月销售表现，相信可达标；明年目标则为150万辆，包括90万辆DM-i及60万辆电动汽车。
　　该行指，为实现销量目标，比亚迪将推出「宋MAX」MPV DM-i、「汉」轿车DM-i和「宋pro」SUV DM-i等新产品，预期纯电动车产品可支持比亚迪明年销量增长，估计2022年纯电动汽车销量50万辆，维持「跑赢大市」评级及目标价350元。

比亚迪10天线整固
公司动向：本月向不少于6名承配人配售合共5,000万股新H股，集资净额137.44亿元。
最近业绩：至9月底第三季营收543.1亿元人民币，按年上升22%，季内净利润12.7亿元，按年跌27.5%。
股价走势：10月底曾见324.6元的52周高，配股后股价回软，目前于10天线整固。
大行评估：瑞信予其「跑赢大市」评级，目标价350元。

吉利汽车区间待变
公司动向：10月中订立框架协议，拟向母企吉利集团收购极氪9.66%股权。
最近业绩：至6月底止中期营收450.32亿元人民币，按年增长22.30%，期内净利润24.09亿元人民币，按年增长3.84%。
股价走势：10月初见22.2元低位后，股价反复震荡，近日于25至28元区间整固待变。
大行评估：中金予其评级「跑赢同业」，目标价为35元。

思摩尔伺机吸纳
  中美元首网上峰会气氛比预期好，习主席强调若台独突破红线将采取断然措施，而拜登表示不支持台独。其实，最重要是能够以超高价卖得到美国不要的旧军火给台湾就可以了！恒指全日收报25713点，升322点或1.3%。恒生科技指数收报6712点，升111点或1.7%。国指升140点或1.5%，收报9225点，大市成交额1310亿元。气氛稍为好转，技术走势亦稍好，恒生指数继续反弹向100天线26036点进发，再升300点不难。
　　大型中概科技股领涨，美团（3690）收报297.4元，升2.7%；阿里巴巴（9988）收报165.2元，升2.3%；腾讯（700）收报502.5元，升2.2%；网易（9999）收报183.1元，升4%。蓝筹股方面，友邦（1299）收报85.8元，升0.8%；内险股平安（2318）收报58.4元，升1.2%；内银股建行（939）收报5.27元，升0.6%。指数成份股中生制药（1177）收报5.8元，升3.8%；吉利（175）收报26.35元，升4.2%；但信义玻璃（868）收报20.8元，跌5.2%。
　　国内饮食消费股大幅反弹，农夫山泉（9633）收报48.35元，升7.4%；海底捞（6862）收报21.2元，升6%。濠赌股金沙（1928）收报19.52元，升6%，银娱（027）收报46.5元，升5.1%。
　　内房及物管股反弹，合景泰富（1813）及龙光集团（3380）各升4%；碧桂园服务（6098）收报61.55元，升4.3%；保利物业（6049）收报54.4元，升19.2%；中海物业升5.3%，恒大物业（6666）收报4.23元，升3.4%。
　　异动股有教育股，新东方在线（1797）收报5.95元，升14%；网上游戏可能放宽获批准，手游股雷蛇（1337）收报2.82元，升11.5%；心动公司（2400）收报54.3元，升10.9%。
　　恒生指数三季度调整：指数或进一步扩容，关注部份新经济龙头。估计京东、网易、百度、快手、京东健康、思摩尔国际、京东物流、哔哩哔哩、携程、翰森制药、农夫山泉、万国数据以及泡泡玛特均排在恒生指数顺位前列，有望被纳入。当然不是市值大就一定入得到，主要看个别板块是否已有代表性股份在指数成份里。另外，部近股份仍未有盈利，可能不容易被选择，我觉得电子烟股思摩尔（6969）营业额及盈利增长佳，市值已达2449亿元，股价由一月90元调整至30元附近已见底，昨日收报40.75元，可伺机吸纳。
财金解码 本报记者