大行晨报——能源危机与滞胀危机
黄俊能
2021-10-13 04:17 HKT
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新冠疫情仍然严峻之际，环球正面对另一场或严重影响经济的危机–能源危机。随著世界各地陆续放宽防疫措施，经济活动亦重回正常轨道。但要理解，放宽措施并非全面回到疫前情况，国与国之间的商贸往来仍然受限，令供应链出现瓶颈。当中尤其以电力供应的影响最为严重，百业重启及民生需求均需用到电力，但正正因为供应链出现问题，发电燃料未能及时运送，各地纷纷出现供电荒，从而推高燃料价格：内地出现供电荒推高煤价，中国动力煤期货急升至超过每吨1500元人民币，欧洲天然气价格跟随升势，年至今累积升幅亦已超过六倍。而受惠天然气价格上升，能源公司转购石油，令到石油需求更加殷切，纽约期油曾高见82.18美元，创自2014年以来新高。
供应链可望纾缓
能源价格的上涨，随之而来的就是通胀问题。适当的通胀原是可喜的，但由于疫情仍然肆虐，现时经济表现未能追上物价增长，所以引起巿场对滞胀的忧虑。但有别于1970年及2005年的情况，现时经济仍处于复苏阶段，而各主要国家的劳动巿场亦持续出现改善，只是因新冠疫情拖慢复苏步伐。预期各政府开始将防疫策略改为与病毒共存下，封城锁国的情况将有望减少，相信经济活动有望加快增长，同时亦可以纾缓供应链紧张的问题，此消彼长下，经济表现追回通胀增长，化解滞胀危机。
目前距离解决能源及滞胀危机相信仍需一段时间，巿场的投资气氛暂仍会受到影响，风险胃纳收窄下，资金短线或会流入美元避险。加上高通胀可能将加快联储局货币政策正常化的步伐，均增加美元续于高位徘徊的机会。美汇指数目前企稳于94水平，仍处于自9月形成的上升轨，短线或可能测试下一阻力水平250周移动平均线约95位置。
光大新鸿基外汇策略师
黄俊能
供应链可望纾缓
能源价格的上涨，随之而来的就是通胀问题。适当的通胀原是可喜的，但由于疫情仍然肆虐，现时经济表现未能追上物价增长，所以引起巿场对滞胀的忧虑。但有别于1970年及2005年的情况，现时经济仍处于复苏阶段，而各主要国家的劳动巿场亦持续出现改善，只是因新冠疫情拖慢复苏步伐。预期各政府开始将防疫策略改为与病毒共存下，封城锁国的情况将有望减少，相信经济活动有望加快增长，同时亦可以纾缓供应链紧张的问题，此消彼长下，经济表现追回通胀增长，化解滞胀危机。
目前距离解决能源及滞胀危机相信仍需一段时间，巿场的投资气氛暂仍会受到影响，风险胃纳收窄下，资金短线或会流入美元避险。加上高通胀可能将加快联储局货币政策正常化的步伐，均增加美元续于高位徘徊的机会。美汇指数目前企稳于94水平，仍处于自9月形成的上升轨，短线或可能测试下一阻力水平250周移动平均线约95位置。
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