中环晨星——和谐汽车销售毛利率齐升
甄荣
2021-10-12 04:16 HKT
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近年来，得益于居民收入的增长带来的消费升级，中国豪华车市场销量保持高增长态势，远远高于同期乘用车市场增速。其中，和谐汽车（3836）作为国内豪华汽车和超豪华汽车的领军者，公司抓住豪华车市场持续增长的需求态势，取得了良好的经营成果，盈利能力不断提升。
2021年第三季度，面对旺盛市场需求，和谐汽车持续加大在豪华车市场布局，新车销售业务实现了强劲增长。此外，售后服务业务也为公司业绩增长提供强大助力。公司近年来稳步扩张业务网点，重新聚焦4S店业务，售后业务增速明显。加上今年7月初河南暴雨导致灾后维修需求增加，进厂维修次数明显上升，带动公司售后业务的收入增长。
毛利率方面，由于行业缺晶片导致供应紧张，新车终端折扣大幅收窄，公司新车销售毛利率继续维持在近年高位。同时，公司进一步提升管理效率，售后毛利率在第三季度进一步提升到50%的水平左右，达到近年来的高位水平。由于Delta变种病毒的影响，行业缺晶片情况进一步加剧，导致新车供给大概率承压。但由于属于传统购车旺季，在供应紧张的情况下，公司新车销售毛利率有望进一步提升。
展望第四季度，虽然市场预期缺晶片导致销量承压，但由于豪车市场需求依旧强劲，毛利率的提升足够抵销销量下滑的冲击。同时需求缺口有望带动公司未来销量实现潜在上涨，公司业绩有望延续强势，并支撑股价上涨。
在近期多间投资机构发布的报告中，均对和谐汽车的未来业绩表现表示看好，并给予买入评级，高盛还将其目标价调高至8港元。和谐汽车股价自中期报告后已经出现回调，有充足的上涨空间，投资者可伺机买入。
甄荣
2021年第三季度，面对旺盛市场需求，和谐汽车持续加大在豪华车市场布局，新车销售业务实现了强劲增长。此外，售后服务业务也为公司业绩增长提供强大助力。公司近年来稳步扩张业务网点，重新聚焦4S店业务，售后业务增速明显。加上今年7月初河南暴雨导致灾后维修需求增加，进厂维修次数明显上升，带动公司售后业务的收入增长。
毛利率方面，由于行业缺晶片导致供应紧张，新车终端折扣大幅收窄，公司新车销售毛利率继续维持在近年高位。同时，公司进一步提升管理效率，售后毛利率在第三季度进一步提升到50%的水平左右，达到近年来的高位水平。由于Delta变种病毒的影响，行业缺晶片情况进一步加剧，导致新车供给大概率承压。但由于属于传统购车旺季，在供应紧张的情况下，公司新车销售毛利率有望进一步提升。
展望第四季度，虽然市场预期缺晶片导致销量承压，但由于豪车市场需求依旧强劲，毛利率的提升足够抵销销量下滑的冲击。同时需求缺口有望带动公司未来销量实现潜在上涨，公司业绩有望延续强势，并支撑股价上涨。
在近期多间投资机构发布的报告中，均对和谐汽车的未来业绩表现表示看好，并给予买入评级，高盛还将其目标价调高至8港元。和谐汽车股价自中期报告后已经出现回调，有充足的上涨空间，投资者可伺机买入。
甄荣
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