财金解码——欧亚能源危机恶化付运量或出现急跌 内航股趁弱势可收集

中国到美国的集装箱运费急煞车，导致有台湾货柜三雄之称的长荣、阳明及万海股价连续跌停两日，至周二回稳。分析指圣诞付运的旺季即将结束和中国限电限产重创供应链。杰富瑞发表报告指，随着欧亚两洲的能源危机持续恶化，这意味着需要在圣诞旺季上架的商品被逼延迟付运，而且付运量可能出现反高潮急跌。
踏入9月，中美间航运费用创下历史新高，由中国到美西每个40英尺集装箱成本中位数高达20586美元，几乎是7月份成本的两倍，而7月份运费成本是今年1月的两倍，在新冠疫情前美西货柜运费通常为1,500美元，但在疫情开始以来，运输成本飙升，主要由货运需求拉升，因多数时间呆在家里的美国消费者在健身器材和家具等耐用品上的花费更多。
　　上周四中美航运费用从高位暴跌，中国到美西的集装箱运费由两万美元高位跌至8千多美元。美东的现货运费亦从2万多美元跌至低于15000美元，降幅逾25％，运费暴跌震散全球多只航运股由高位回落，东方海外（316）由9月初迄今已急跌逾三成，中远海控（1919）亦自7月高位累跌逾三成五。
看淡集装箱航运业前景
　　杰富瑞直指，中国的「拉闸限电」对集装箱运输构成不利的风险因素，但可能对干散货、液化天然气和化工产品运输仍属利好，这部份盈亏仍占航运业最大的市场份额。该行担心，集装箱行业的供需失衡有可能持续至明年初。
　　该行看淡集装箱航运业前景，降日本航运股（9101.JP、9104.JP及9107.JP）评级至「跑输大市」，将东方海外评级降至「跑输大市」，目标价由206元大削至100元，降中远海控至「持有」评级，目标价由22元下调至12.3元。该行相信，运费处于3P（Power、Peak、Premium）的拐点，目前航运股价格处于高位，主要是市场憧憬明年航运业盈利仍有不错表现，然而，随着航舶运力变得不再紧张，股价将从高位回软，直至明年供需失衡情况全面改善。
　　中国「拉闸限电」已经影响工厂的生产力，内地部份省份实施每周减产三天，这情况或持续至明年2月北京冬奥。据杰富瑞亚洲工业团队认为，目前内地发电厂的动力煤库存仅得11天，为历史低点，面对圣诞节即将付运的旺季到来，情况没有比这个时机更糟糕，加上港口拥堵和运输用的卡车不足，延误商品付运至目的地的时间，假设商品未能赶于圣诞旺季在美上架，商家便没诱因将商品付运美国。
　　摩通发表报告指，集装箱航运业的「完美风暴」仍在酝酿中，惟相信行业仍将造好，最新运费连升二十周，监管风险料将减退，高运费及供需不平衡的现况料至少持续至明年中，吁投资者趁现时股价弱势时期收集。该行上调集装箱航运股今明两年盈利预测10%，料第三季业绩表现将会推动股价向上，维持中远海控及东方海外评级「增持」，中远海控目标价自30元下调至25元，东方海外目标价自342元下调至287元。
强劲需求未能满足
　　摩通强调，强劲的终端需求一直是航运现货运费持续上涨的关键因素，中国在今年8月份出口额创下历史新高，此反映趋势强劲，但更重要是显示出未满足的被压抑的需求，考虑到由于流动性限制和南京因新冠疫情的爆发也导致宁波舟山港部份关闭，此前盐田港关闭的连锁反应引发了相关影响。
　　杰富瑞最后提到，今年上半年电力需求大增，叠加严峻的环保政策限制，中国与印度的动力煤库存已跌至近年低位，而波罗的海干散货指数（BDIY）亦创十年新高，市场担心钢铁产量下降，将影响干散货的船运收费，目前好望角型货船的日租接近7万美元，2万美元则是盈亏平衡点水平，该行相信动力煤的付运需求可抵销铁矿石需求下降的不利影响。

中远海控跌破所有均线
公司动向：中远海控正积极采取措施，尽力满足客户出货需求，保障集装箱供应链平稳运行。
最近业绩：中期营收1,392.64亿元人民币，按年增加88%，期内纯利370.98亿元人民币，按年增长31.6倍。
股价走势：自7月初见52周高17.48元后，股价反复回落，近日跌破所有均线，下试10元关。
大行评估：花旗重申其「买入」评级，目标价23.3元。

东方海外或穿110元关
公司动向：向中远海运订购10艘集装箱船舶，总值15.76亿美元。
最近业绩：6月底止中期营收69.88亿美元，按年升103.7%，期内纯利28.11亿美元，按年升2,6.54倍。
股价走势：自9月初高见171.3元后，股价跌破所有均线（除10天线外），近期有可能试穿110元关。
大行评估：汇丰予其评级「增持」，目标价225元。

东岳股价应可再弹
  facebook、WhatsApp死机逾7小时，美股杜指跌0.9%，纳指跌2.1%，面书跌4.8%，恒指低见23681点一年低位，收报24104点，升67点，去年9月低位23124点是必守支持；恒生科技指数收报5955点，跌0.3%。国指跌0.1%，收报8515点，大市成交跌至只有997亿元。
　　活跃重磅股，友邦（1299）收报89.95元，升2%；但腾讯（700）收报450元，美团（3690）收报233.6元，阿里巴巴（9988）收报135.3元，各跌1%；港交所（388）收报474元，跌0.3%。
　　又一间内房企业出问题，花样年（1777）停牌，公告显示，本金总额为5亿美元于2021年到期的优先票据剩余未偿还本金额为2.06亿美元，于2021年10月4日到期，未能付款，众多内房股急跌，融创中国（1918）收报15.02元；佳兆业（1638）收报1.96元，时代中国（1233）收报6元，奥园（3883）收报3.66元，各大跌10%；华润置地（1109）收报31.9元，跌3%；中国恒大（3333）续停牌，恒腾网络（136）收报2.27元，跌10%。
　　WTI原油期货价格升至每桶78美元七年高位，中石油（857）收报3.97元，升7.6%，为两年高位。燃气股新奥能源（2688）收报122.4元，升3.2%。
　　内需股李宁（2331）收报90.65元，升3.5%；濠赌股金沙（1928）收报15.48元，跌3.1%；鸿蒙概念股中国软件国际（354）收报12.28元，跌9.7%，7月低位11.78元是重要支持，必须要守住。
　　　疫苗股反弹，复星医药（2196）收报36.6元，升13%。私有化的卜蜂国际（043）收报1.13元，升1.8%，创六年新高。另一方面，电动车股比亚迪（1211）收报246.6元，回升1.9%。
　　环保股中国水务（855）收报9.13元，升6.7%，创三年新高；龙源电力（916）收报18.4元，回升3.4%；金风科技（2208）收报16.24元，升3.9%。
　　PVDF（聚偏二氟乙烯）生产商东岳（189）早前受基金注目，因PVDF作为锂电、太阳能材料之一，随著需求增长，可能至少在2022年下半年前一直处于短缺情况，股价由去年6月5.4元升至上月最高28.5元，近周一度急跌至17.24元，昨天收报20.2元，回升5.3%。大和早前予买入评级，目标价26.6元，该行指东岳的生产没有受限电影响，股价再弹可期。
财金解码 本报记者