财金解码——监管风暴未消 绩优股寻宝

港股现处业绩高峰期，上市公司先后派发中期成绩表，个别表现「靓仔」，惟市况不就，中国监管风暴至今未结束，料短期大市走势持续偏软，绩优股表现尚未在股价反映，故不妨趁机寻宝。新经济股中，跌势开始喘定的腾讯（700）可试买一注，免疫于规管的新能源股则够稳阵，每次调整会是收集时机；旧经济行业方面，不妨吼实受惠经济回暖的航运股。　
记者 袁国守、梁梓农、何倩敏
自去年底刮起的监管风暴，至今未停歇，科网行业为「风眼」，中央连番推出整肃政策，震散整个板块，龙头阿里巴巴（9988）伤势尤见明显，年初至今累泻33%。港股自然「无运行」，恒指过去3个月累跌近13%，25000点亦一度失守，上周五收报25407点，跌7点，未能企稳10天线25531点。
　　由于国家主席习近平近日强调要促进「共同富裕」，投资者忧虑内地会开征资产增值税或遗产税等，加上美国联储局有机会年底前「收水」，缩减买债规模，故港股后市难言乐观。申万宏源投资顾问服务部主管麦嘉嘉表示，由于市场上与Jackson Hole会议相关的消息较缺乏指标性，资金仍以观望为主，影响市场流动性，且北水对个别指数主要股份的沽压仍较大，限制恒指表现；技术上，恒指于8月低位24581具支持，上试阻力则为下降通道中轴约26000点。
趁大市低迷吸纳
　　然而，中国新冠疫情早于其他国家受控，经济持续回暖，企业盈利逐步回复增长，个别更表现不错，近期中资企业公布的中期业绩可反映出来。以「股王」腾讯为例，中期多赚46%至903.54亿元人民币；又以旧经济内银股招行（3968）为例，截至2021年6月30日止上半年度，营业收入和股东应占净利润相比去年同期均录得双位数增长，龙头工行（1398）中期多赚近一成，为2013年以来最佳增幅。
　　可是港股不济，即使中期业绩对办，绩优股未能即时显现其「身价」，因此不妨趁大市低迷时寻宝，当市况转佳，股价有望再次反映其实际价值。金利丰证券研究部执行董事黄德几坦言，目前不知新经济股跌定未，但自己于前周五（8月20日）捞了一点货。他表示，虽然新经济股可开始捞底，惟政策风险下，难以个别一只去看，故建议买指数基金，如追踪科指表现的ETF，但投资者要注意ETF的管理费外，还不应在出现较高溢价（相比资产净值）时追入。
　　他指出，新经济板块如同一所学校，有些是「好学生」，有些则是「曳学生」，阿里及在美国上市的滴滴出行便属「曳学生」，又如快手（1024），无基本面支持，并被内地官媒批评，其视频平台内容低俗低智，需加以改善，而腾讯则是「好学生」，因业绩理想，可较看好。快手上周公布截至今年6月底止中期业绩，亏损虽收窄，但仍达647.87亿元（人民币，下同），上年同期蚀680.91亿元；按非国际财务报告准则，经调整亏损净额96.89亿元，较去年同期62.83亿元扩大，反映业绩仍欠佳。
　　另一方面，恒生指数公司近日公布新一轮指数季度检讨结果，将在9月3日收市后换马，并在9月6日生效。黄德几表示，届时追踪恒指的ETF将增加少许腾讯比重，而沽少少阿里，所以腾讯短期或强势一点，并指小米（1810）亦相对其他新经济股稳阵。
  小米上周公布次季及上半年业绩，截至2021年6月底止次季，录得盈利82.68亿元（人民币，下同），按年增加83.8%；半年度方面，录得盈利160.61亿元，按年增加141.1%。
腾讯短期或回勇
　　不过，耀才证券研究部总监植耀辉认为，现时并非捞新经股的好时机，以腾讯来说，虽然中期业绩市场「收货」，但其实并不算很好，一旦再有监管消息传出股价势下滑。但他称，若腾讯回落至450元以下，买一注无妨，如插至终极支持位420元宜先行走货，现水位约470元则不建议追入。
　　至于传统板块，从绩优的角度分析，他首选航运股，因为派息不错，且上海的集装箱运价指数仍处高位，预期下半年航运费用不会大跌，虽股价已累升不少，但目前看不到负面因素拖累下跌，行业中可留意已发盈喜的中远海控（1919）。假如想「安安全全」，他建议留意免疫于监管风险的板块，例如受惠国策的新能源股，光伏股信义光能（968）值得吼实，理由是虽然太阳能玻璃价格自今年3月开始回落，此趋势将延续至下半年，但总销量有所增加。
　　黄德几则推介香港电讯（6823）及港灯（2638），认为「几时买都无问题」；另外，个别REITs例如领展（823）和置富（778）亦是稳阵之选，可待股价「回多少少」才买。此外，他喜欢即将「染蓝」的招行，虽估值已高，但暂看不到回落讯号，有货的投资者可继续持有。
  植耀辉坦言，对内银股兴趣不大，因坏帐风险有机会提升，但招行盈利有保证，已买入的投资者可继续持有，无货则不建议现水位再追。
　　另外，黄德几表示，早前他建议留意航空和水泥股，因国内航线业务稳定，且市场憧憬港珠澳航空线路重启，有利航空股，而水泥行业应不会受政策打压，惟两者近日已扬升，现时再买迟了少许。
财金解码 本报记者