实力股起底——润电中长线看22.8元
利贞
2021-08-26 04:18 HKT
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华润电力（836）早前公布对「十四五」期间的可再生能源业务发展计划，目标为新增40GW可再生能源，包括28吉瓦太阳能及12吉瓦风电产能，规划积极进取。看好集团于未来会积极增加可再生能源产能，将加大投资及规模发展，业务扩大的速度将加快，属正面消息。集团近日公布业绩，成绩符合预期，建议可于17.7元买入，中长线目标价22.8元。华润电力昨日收报18.26元，升0.32元，升幅1.8%。
力拓可再生能源业务
日前华润电力截至2021年6月底止中期业绩，录得营业额422.39亿元，按年升35.4%；纯利51.05亿元，按年升12.7%。每股盈利1.06元。派中期息0.25元，上年同期派0.225元。
上半年累计附属电厂售电量达到8610.51万兆瓦时，按年增加22.6%；其中附属风电场累计售电量达到1610.66万兆瓦时，按年增加49.9%。相比之下，明显较今年6月份全社会用电量按年增长9.8%，上半年累计全社会用电量按年增长16.2%（国家能源局数字）的平均数为佳。单计6月份，录得售电量约1524.28万兆瓦时，按年增加15.9%，其中附属风电场售电量达到227.93万兆瓦时，按年增加45.8%。
集团上半年盈利胜预期，其中来自可再生能源的可持续溢利按年大幅增长70.5%，考虑到来自可再生能源的利润占比提升，估值可望重估，因其估值低于纯可再生能源的企业。
预期在今年需求更强及去年低基数影响下，今年集团的火电及风电发电量表现将更好，有助抵消部份今年上半年煤价上升的影响。预期煤价每上升1%，将影响盈利约3.2%。
此外，集团去年可再生能源业务贡献收入约24%，预期至2025年有关占比将提升至约60%，并为盈利贡献约90%，不过由于发展需要较大资本投入，估计华润电力有机会分拆可再生能源业务。
利贞
力拓可再生能源业务
日前华润电力截至2021年6月底止中期业绩，录得营业额422.39亿元，按年升35.4%；纯利51.05亿元，按年升12.7%。每股盈利1.06元。派中期息0.25元，上年同期派0.225元。
上半年累计附属电厂售电量达到8610.51万兆瓦时，按年增加22.6%；其中附属风电场累计售电量达到1610.66万兆瓦时，按年增加49.9%。相比之下，明显较今年6月份全社会用电量按年增长9.8%，上半年累计全社会用电量按年增长16.2%（国家能源局数字）的平均数为佳。单计6月份，录得售电量约1524.28万兆瓦时，按年增加15.9%，其中附属风电场售电量达到227.93万兆瓦时，按年增加45.8%。
集团上半年盈利胜预期，其中来自可再生能源的可持续溢利按年大幅增长70.5%，考虑到来自可再生能源的利润占比提升，估值可望重估，因其估值低于纯可再生能源的企业。
预期在今年需求更强及去年低基数影响下，今年集团的火电及风电发电量表现将更好，有助抵消部份今年上半年煤价上升的影响。预期煤价每上升1%，将影响盈利约3.2%。
此外，集团去年可再生能源业务贡献收入约24%，预期至2025年有关占比将提升至约60%，并为盈利贡献约90%，不过由于发展需要较大资本投入，估计华润电力有机会分拆可再生能源业务。
利贞
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