股市缺资金 衍生产品仓位控制上落
本周港股在缺乏方向及成交量低迷下曾出现四连跌，由21,000点下调至19,600点左右。投资者普遍认为直插19,400点的机会远高于穿20,000点，而忍手观望，而进取的投资者可能未敢沽空，但亦会在衍生产品市场（如买入熊证、沽期指或买入认沽期权）等，静待大市下跌而获利。不过股票市场往往如此，又一次应验「全世界睇淡，必有反弹」的定律，星期二(16日)下午巿场突然传出上交所将会召开「沪市金融业专题座谈会」，讨论促进金融业估值提升。
消息一出，股皇腾讯(00700)与美团(03690)突然联手发难，再配合部份近日热门话题股「中特估」（如内银、内险及石油股）的助攻下，大市又突然由跌转升趋于热闹，更一度重返20,000点以上，但可惜只是「昙花一现」，很快便回落至20,000点楼下，后劲不继。昨天(17日)在人民币兑美元突然穿7算以下，加上内房及物管股下挫拖累下，大市更将早前的升幅完全消化，再次跌穿 19,600点，市况令人担忧。
笔者表示，港股在缺乏成交下，衍生产品仓位均有可能左右大市的走势，更因此而有机会出现单日转向，正如早两个交易日，大市在一致看淡的情况下，衍生产品市场的仓位全属做淡亦属正常。从歴史记录来看，往往当仓位一面倒时，均会令大市出现单日反向的情况，这反向亦根本不可以用有走势或转势可言，只是在一面倒倾向持淡仓时，便会承接一个不好消息，出现夹仓的情况。
笔者认为，大市成交量不断萎缩，夹仓那天只有1,000多亿，而翌日成交量就回落至800多亿，无以为继，可见信心依然薄弱。如成交量未有改善，仍未可积极进攻，建议投资者以19,500点作支持位，在此水平买入反弹性较强的股份，短炒博反弹，但在低成交下要过20,200点的机会相信仍有难度，因而以坚守短炒为主。
笔者：许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事负责集团的整体业务发展、营运及管理。
曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。
